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塑料市场总结：震荡下行趋势持续

核心内容

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布日期为2025年3月20日，主要分析塑料市场近期走势及未来预期。报告指出，塑料市场整体呈现震荡下行趋势，建议投资者关注05合约的基差机会。

主要观点

供应端

• 检修装置重启：塔里木石化HDPE、中化泉州HDPE等检修装置已重启开车，带动塑料开工率上升至84.5%左右，处于中性水平。
• 新增产能投产：万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期等新增产能陆续投产，增加了市场供应压力。
• 库存情况：石化库存处于近年同期中性偏低水平，2月底去库加快，但近期去库速度放缓。

需求端

• 下游复工情况：春节假期后第六周，PE下游开工率环比回升2.78个百分点至36.05%，但仍低于近年农历同期水平。
• 订单情况：农膜订单和原料库存继续回升，达到近年同期中性水平，包装膜订单小幅回升，但整体需求仍偏弱。
• 需求恢复预期：3月进入下游地膜旺季，农膜订单持续增加，但新单跟进缓慢，下游对高价原料的采购仍显谨慎。

成本端

• 原油价格：布伦特原油06合约上涨至70美元/桶上方，显示成本端有所支撑。
• 乙烯价格：东北亚乙烯价格维持在920美元/吨，东南亚乙烯价格维持在855美元/吨，整体价格平稳。

关键信息

期现行情

• 期货走势：塑料2505合约增仓震荡下行，最低价7654元/吨，最高价7707元/吨，最终收盘于7669元/吨，跌幅0.53%，位于60日均线下方。
• 持仓变化：持仓量增加10101手至518995手。
• 现货价格：PE现货市场多数下跌，LLDPE报价7775-8280元/吨，LDPE报价9360-10550元/吨，HDPE报价7880-8550元/吨。

外部因素

• 美国加征关税：对塑料下游制品出口造成不利影响，抑制了部分需求。
• 市场情绪：投资者对高价原料的购买意愿较低，市场整体情绪偏谨慎。

市场展望与建议

• 短期趋势：进入3月后，下游需求有望逐步恢复，但目前新单跟进缓慢，下游开工提升幅度不及预期，对高价原料的采购仍显谨慎。
• 供应与需求博弈：新增产能投产与检修装置重启共同作用，导致供应端有所增加，而需求端恢复缓慢，市场呈现震荡下行走势。
• 基差策略：塑料05合约基差仍偏高，建议投资者在价格高位时逢高做空。

风险提示

• 投资风险：市场存在不确定性，投资者应谨慎操作。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，冠通期货不承担由此引发的任何损失责任。

数据来源

• 期现行情数据：博易大师、Wind
• 基本面数据：Wind、冠通研究

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