20240308-浙商证券-跨境物流系列报告三_详拆空运供给_49页_2mb

跨境电商与空运供给分析总结

核心摘要

• 跨境电商发展: B2C模式迅速崛起，占交易规模24% (2022年)，CAGR增速388%。中国“四小龙”(速卖通、Shein、TikTok、Temu)推动力强，预计2024-2025年GMV和包裹量进一步增长。

• 空运需求驱动: 跨境电商繁荣带动空运运价提升，2024年国际航线供需差缩小，运力供给稳中有升。预计日均出港可载货物量264万吨(+8%)，欧美航线+16%。

• 标的受益分析: 相关公司受跨境物流需求影响直接受益，包括中外运、东航物流、华贸物流、嘉诚国际、乐歌股份、大健云仓。这些企业通过电商物流、海外仓等布局获增长机会。

主要分析点

1. 跨境电商B2C崛起: 由于基础设施完善、政策支持和用户习惯变化，B2C占比快速提升。中国本土平台创新，增加了全球市场份额。

2. 航空货运供给动态: 国内运力稳中有升，但国际部分因疫情下降，2023年客改货逐步退出。2024-2025年预测显示运力供给增强，供需关系改善，空运运价可能上升。

3. 风险因素: 可能涉及境外经营风险、行业增速不及预期、品牌出海竞争加剧等。

2024年预测

• 运力需求: 跨电商包裹量增长支撑空运需求，预计供给与需求缺口缩小，欧美线供需差显著改善。

4. 受益标的: 例如中外运电商业务增长，东航物流跨境电商解决方案营收高增，华贸物流加速布局，嘉诚国际仓储扩张等，各公司通过资源整合和供应链优化抓住机遇。