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2026年7月22日每日晨报总结

核心内容

光模块龙头：中际旭创

• 首予买入：交银国际首次覆盖中际旭创，目标价为1600元人民币，对应32倍2027年目标市盈率。
• 增长动能持续：中际旭创作为全球AI数据中心光模块龙头，将受益于通信网络在AI基建中的地位提升。
• 市场规模预测：预计AI通信网络芯片2026/2027年全球市场规模分别达1075/1549亿美元。
• 营收预测：公司2026/2027/2028年营收分别为972.2/1555.4/2078.8亿元。
• 毛利率预测：预计2026/2027/2028年毛利率分别达48.5%/49.5%/48.6%。
• 技术优势：公司1.6T产品的先发优势进一步显现，市占率或在2026年提升。

主要观点

• AI与光通信融合：AI的发展推动了对高带宽、低延迟通信的需求，光模块作为核心组件，其地位在数据中心中愈发重要。
• 技术路线趋势：光模块技术路线中长期作为主要接口技术，具有广阔的发展前景。
• 市场表现：交银国际认为，AI主题或继续主导下半年行情，光通信行业受益明显。

关键信息

• 目标涨幅：中际旭创潜在涨幅达+40.8%。
• 技术走势：恒生指数在25,132.29点，50天平均线为24,212.85，200天平均线为25,636.19，14天强弱指数为61.08。
• 沽空情况：恒指沽空金额为44,713百万港元。

全球主要指数表现

主要商品及外汇价格

基点变动

恒生指数成份股表现

| 公司名称 | 股票代码 | 收盘价(港元) | 市值(百万港元) | 5天升跌% | 年初至今升跌% | 52周最高(港元) | 52周最低(港元) | 市盈率2024(倍) | 市盈率2025E(倍) | 市盈率2026E(倍) | 股息率2025E(倍) | 市账率2025E(倍) |
|--------------|----------|-------------|----------------|----------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------|
| 洛阳钼业 | 3993 HK | 16.57 | 65,178 | 1.72 | -13.88 | 24.78 | 8.90 | 22.10 | 14.65 | 9.10 | 2.04 | 3.70 |
| 宁德时代 | 3750 HK | 626.00 | 136,656 | 0.81 | 23.84 | 779.50 | 402.00 | 49.90 | 33.90 | 25.60 | 1.46 | 7.36 |
| 老铺黄金 | 6181 HK | 374.40 | 53,741 | 0.27 | -39.42 | 849.50 | 346.40 | 33.30 | 11.12 | 6.76 | 6.70 | 5.11 |
| 美的 | 300 HK | 95.15 | 61,928 | 3.71 | 12.01 | 95.15 | 75.90 | 16.23 | 14.43 | 13.26 | 5.14 | 2.82 |
| 中通快递 | 2057 HK | 189.80 | 106,360 | -1.86 | 16.94 | 204.00 | 139.10 | 16.58 | 14.94 | 11.87 | 2.82 | 2.00 |
| 长和实业 | 1 HK | 71.35 | 273,273 | 1.28 | 34.75 | 73.30 | 49.70 | 12.96 | 12.11 | 10.29 | 3.28 | 0.48 |
| 中电控股 | 2 HK | 76.75 | 193,905 | -0.13 | 10.27 | 77.70 | 64.25 | 16.48 | 18.51 | 16.67 | 4.15 | 1.80 |
| 中华煤气 | 3 HK | 6.94 | 129,500 | 3.74 | -1.00 | 7.75 | 6.43 | 22.90 | 22.80 | 21.34 | 5.09 | 2.16 |
| 汇丰控股 | 5 HK | 156.50 | 2,689,218 | -0.25 | 27.86 | 157.80 | 95.25 | 15.49 | 13.36 | 11.85 | 3.72 | 1.95 |
| 电能实业 | 6 HK | 58.30 | 124,244 | 0.43 | 5.71 | 66.30 | 49.12 | 20.49 | 20.07 | 21.34 | 4.80 | 1.38 |
| 恒基地产 | 12 HK | 27.74 | 134,300 | 1.46 | -1.42 | 35.44 | 24.80 | 13.51 | 21.82 | 17.00 | 4.62 | 0.41 |
| 新鸿基地产 | 16 HK | 123.30 | 357,296 | 0.00 | 30.20 | 146.20 | 89.85 | 16.27 | 16.18 | 15.26 | 3.07 | 0.57 |
| 银河娱乐 | 27 HK | 31.68 | 138,722 | -2.40 | -17.33 | 43.90 | 29.20 | 16.05 | 13.17 | 13.00 | 4.67 | 1.69 |
| 港铁公司 | 66 HK | 32.84 | 204,074 | 3.08 | 10.20 | 37.54 | 26.12 | 11.65 | 12.17 | 12.19 | 4.00 | 1.06 |
| 恒隆地产 | 101 HK | 7.57 | 39,387 | -0.13 | -12.08 | 10.27 | 6.89 | 11.33 | 11.68 | 12.17 | 6.85 | 0.28 |
| 吉利汽车 | 175 HK | 18.62 | 201,995 | -3.97 | 4.02 | 24.98 | 15.13 | 9.89 | 9.95 | 8.11 | 2.84 | 1.81 |
| 阿里健康 | 241 HK | 3.49 | 56,281 | 0.58 | -30.89 | 7.78 | 3.07 | 33.53 | 20.62 | 21.53 | 6.37 | 2.72 |
| 中信股份 | 267 HK | 11.62 | 338,029 | 2.83 | -3.65 | 13.82 | 10.61 | 5.06 | 4.95 | 4.70 | 5.79 | 0.38 |
| 比亚迪电子 | 285 HK | 23.80 | 53,457 | 1.45 | -29.25 | 44.10 | 20.30 | NA | NA | NA | NA | NA |
| 万洲国际 | 288 HK | 8.23 | 105,593 | -0.84 | -5.07 | 10.83 | 7.29 | 8.44 | 8.69 | 8.15 | 7.53 | 1.22 |
| 华润啤酒 | 291 HK | 23.88 | 77,471 | 0.59 | -8.92 | 29.04 | 21.28 | 14.23 | 19.98 | 11.61 | 4.81 | 2.14 |
| 东方海外国际 | 316 HK | 146.50 | 96,744 | 3.97 | 16.83 | 157.80 | 120.10 | 4.80 | NA | NA | NA | NA |
| 康师傅控股 | 322 HK | 11.38 | 64,151 | -0.52 | -3.48 | 13.53 | 9.52 | NA | NA | NA | NA | NA |
| 中石化 | 386 HK | 4.26 | 101,314 | 0.47 | -8.78 | 5.66 | 4.00 | 9.16 | 13.81 | 10.58 | 5.31 | 0.55 |
| 香港交易所 | 388 HK | 399.60 | 505,114 | 0.86 | -1.96 | 462.80 | 362.20 | 38.62 | 28.37 | 26.17 | 3.15 | 8.66 |
| 创科实业 | 669 HK | 129.90 | 236,967 | 0.23 | 44.49 | 130.30 | 84.00 | 27.06 | 25.19 | 21.19 | 1.99 | 4.36 |
| 中国海外 | 688 HK | 13.51 | 147,866 | -0.37 | 10.29 | 16.51 | 11.55 | 8.24 | 10.16 | 10.76 | 3.74 | 0.34 |
| 腾讯控股 | 700 HK | 474.00 | 4,271,280 | -2.07 | -20.87 | 677.50 | 411.80 | 17.16 | 14.79 | 13.84 | 1.16 | 3.33 |
| 中国电信 | 728 HK | 4.67 | 64,807 | 0.65 | -13.36 | 6.40 | 4.27 | 11.31 | 11.31 | 12.73 | 6.51 | 0.83 |
| 中国联通 | 762 HK | 6.59 | 201,641 | 1.38 | -15.30 | 10.41 | 6.10 | 8.42 | 8.30 | 9.08 | 7.31 | 0.48 |
| 领展房托 | 823 HK | 39.80 | 103,438 | 2.63 | 14.57 | 44.60 | 34.20 | 15.22 | 14.39 | 15.46 | 6.94 | 0.62 |
| 华润电力 | 836 HK | 19.30 | 99,917 | 8.12 | 11.50 | 21.70 | 16.66 | 6.66 | 6.47 | 7.99 | 5.93 | 0.89 |
| 中国石油 | 857 HK | 9.82 | 207,191 | 3.70 | 17.18 | 12.03 | 7.07 | 9.58 | 10.02 | 8.45 | 5.33 | 1.02 |
| 信义玻璃 | 868 HK | 8.96 | 39,640 | 0.11 | 8.34 | 11.67 | 7.82 | 9.59 | 12.19 | 11.77 | 4.39 | 0.93 |
| 中海油 | 883 HK | 23.50 | 1,046,690 | 2.71 | 10.33 | 30.50 | 18.50 | 7.11 | 8.03 | 5.94 | 5.55 | 1.25 |
| 建设银行 | 939 HK | 8.54 | 2,303,288 | 4.27 | 11.05 | 8.99 | 7.28 | 7.97 | NA | NA | NA | NA |
| 中国移动 | 941 HK | 80.70 | 1,677,019 | 1.38 | -1.22 | 90.35 | 76.15 | 10.86 | 10.98 | 11.60 | 6.66 | 1.08 |
| 龙湖集团 | 960 HK | 6.75 | 46,698 | -0.59 | -21.14 | 12.10 | 5.98 | 3.69 | 38.60 | 68.13 | 1.18 | 0.26 |
| 信义光能 | 968 HK | 2.04 | 18,660 | 0.00 | -31.31 | 4.00 | 1.94 | 15.54 | 18.86 | 120.82 | 2.80 | 0.55 |
| 中芯国际 | 981 HK | 75.50 | 454,052 | 0.40 | 5.67 | 91.05 | 48.55 | 148.26 | 111.20 | 65.28 | 0.00 | 3.33 |
| 联想集团 | 992 HK | 23.24 | 288,285 | 4.40 | 150.97 | 26.58 | 8.64 | NA | NA | NA | NA | NA |
| 快手 | 1024 HK | 45.10 | 165,800 | -3.88 | -29.48 | 91.85 | 40.46 | 10.97 | 8.98 | 11.84 | 0.00 | 2.17 |
| 长江基建 | 1038 HK | 61.65 | 155,334 | 0.65 | 7.03 | 67.35 | 50.55 | 19.35 | 18.99 | 19.55 | 4.19 | 1.16 |
| 恒安国际 | 1044 HK | 24.04 | 27,906 | 0.08 | -13.84 | 29.52 | 21.74 | 10.30 | 9.32 | 10.87 | 6.63 | 1.12 |
| 中国神华 | 1088 HK | 43.14 | 145,704 | 3.01 | 11.19 | 49.30 | 33.50 | 11.98 | 13.79 | 13.29 | 5.08 | 1.87 |
| 石药集团 | 1093 HK | 8.41 | 96,904 | -2.21 | -0.24 | 11.48 | 6.65 | 19.90 | 21.59 | 12.87 | 3.43 | 2.60 |
| 国药控股 | 1099 HK | 17.32 | 23,240 | -2.75 | -10.91 | 21.96 | 15.59 | NA | NA | NA | NA | NA |
| 华润置地 | 1109 HK | 33.52 | 239,029 | -3.18 | 23.24 | 38.40 | 27.12 | 8.36 | 9.45 | 9.33 | 3.85 | 0.75 |
| 长实集团 | 1113 HK | 47.82 | 167,359 | 1.01 | 21.62 | 52.20 | 35.50 | 14.39 | 14.01 | 11.87 | 3.71 | 0.41 |
| 中国生物制药 | 1177 HK | 5.11 | 91,031 | -2.85 | -17.31 | 9.01 | 4.26 | 23.32 | 34.37 | 20.10 | 1.10 | 2.76 |

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 无评级：分析员对个股未来12个月的总回报与相关行业无确信观点。

分析员披露

• 分析员个人观点与报告内容一致。
• 分析员薪酬与报告内容无关。
• 分析员及关联方未持有相关公司证券，且无财务利益。

免责声明

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