20260306-山西证券-2026年政府工作报告解读_坚持推动高质量发展_9页_458kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观 # 坚持推动高质量发展 ——2026年政府工作报告解读 2026年3月6日 宏观研究/点评报告 相关报告： # 投资要点： > 事件：十四届全国人大四次会议3月5日上午9时在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。 山证策略团队 >适应新的内外部发展环境和发展目标，2026年经济社会发展总体要求呈现五大核心特征。一是，继续把“统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全”放在首位，以应对内外部不确定性。二是，延续实施更加积极有为的宏观政策，以扭转供强需弱。三是，强调“持续扩大内需、优化供给”，改善总供求关系，促进经济良性循环。四是，持续防范化解重点领域风险。五是，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 分析师： 郭瑞 执业登记编码：S0760514050002 电话：0351-8686977 邮箱：guorui@sxzq.com 经济增速目标设定为 $4.5\% - 5\%$ 的四重意义。第一，为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础。第二，匹配2035年远景目标与潜在增速。第三，区间目标既为应对各种不确定因素留有空间，也有利于制定本地区增长目标，引导各方面把精力聚焦到高质量发展上 来。第四，“在实际工作中努力争取更好结果”，展现了积极进取的目标导向和政策取向。我国新质生产力加快成长，宏观政策和重点领域改革协同推进，供求关系趋于改善，有望通过扎实工作争取好的结果。 > 宏观政策积极有为有效，强调与改革举措协同。2026年《政府工作报告》（以下简称《报告》）延续“实施更加积极有为的宏观政策”的提法，旨在有效应对外部环境不确定性，进一步扭转国内供强需弱的格局，稳定市场和预期。宏观政策积极性主要体现在三个方面：一是，政策加力扩围。继续实施更加积极的财政政策，货币政策延续适度宽松的取向。二是，更加注重精准有效。财政政策方面，强调深化零基预算改革；盘活存量资产资源，把更多财政资金用于提振消费、投资于人、保障民生等方面。货币政策方面，也将优化结构性政策工具，强化支持扩大内需、科技创新、中小微企业。三是，突出政策创新与协同。政策创新方面，如新创设了1000亿元财政金融协同促内需专项资金，在贷款贴息、融资担保、风险补偿等方面，支持民间投资和扩消费；发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，拓展信贷投放的渠道。同时，强化改革举措与宏观政策协同。 > 消费方面做好“加减乘除”。《报告》提出，深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。“加法”，就是要在需求侧通过增加收入来扩大需求、在供给侧增加优质产品和优质服务供给。“减法”，就是要减轻居民的“后顾之忧”，进一步释放消费潜力。“乘法”，就是通过财政金融协同联动，发挥乘数效应，更好带动居民消费。“除 法”，就是要破除壁垒、清除障碍，进一步清理各类消费限制性措施，畅通消费循环。 > 推动投资止跌回稳，聚焦重点投资领域挖掘有效投资。一是，资金方面，要充分发挥政府资金的引导和重大项目牵引作用。二是，发挥重大项目的牵引作用。三是，努力促进场景开放来激活投资。四是，通过深化改革来激活释放投资潜力。 > 加紧培育壮大新动能，建设现代化产业体系。一是，持续推进重点产业提质升级。强调推行普惠性“上云用数赋智”服务，持续加大对中小企业数智化转型的支持。二是，培育壮大新兴产业和未来产业，更注重国家引导和风险分担。三是，推动服务业“扩能提质”，培育“中国服务”品牌。“扩能”就是要提升发展能级，重点是扩大优质服务供给、扩大优质经营主体，解决“供给接不住需求”的问题。“提质”就是提高发展质效，提升专业化、标准化、附加值，避免低效、同质化竞争，促进服务业高质量发展。四是，打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+”。今年《报告》首次提出要打造智能经济新形态，旨在抓住人工智能发展的机遇，拓展人工智能赋能千行百业的广度和深度，尽快打开经济增长的新空间，培育新模式、壮大新动能。 > 多措并举改善供求关系，推动价格改善。《报告》提出，纵深推进全国统一大市场建设，制定全国统一大市场建设条例。同时，反内卷的逻辑正从增量控制逐步转向存量优化，引导企业从“卷”价格走向“卷”品质。此外，高质量发展亦内化于今年政府工作的要求中。 > 风险提示：内需支持政策效果低于预期的风险；输入型通胀侵蚀企业利润的风险；中美战略博弈持续扩散、烈度不断升级的风险；地缘政治风险。 # 一、2026年经济社会发展总体要求呈现五大核心特征 2026年，外部冲击挑战和国内两难多难问题交织叠加。外部环境变化影响加深。地缘政治风险持续上升，世界经济动能疲弱，多边主义、自由贸易受到严重冲击，同时市场预期受到频繁扰动。国内方面的主要问题是深层次结构性矛盾下，消费、投资增长动力不足。 2026年我国总体经济社会发展目标是：推动经济的高效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。 适应新的内外部发展环境和发展目标，2026年经济社会发展总体要求具有如下特征。一是，继续把“统筹国内国际两个大局，更好统筹发展和安全”放在首位，以应对内外部不确定性。二是，延续实施更加积极有为的宏观政策，以扭转供强需弱。三是，强调“持续扩大内需、优化供给”，改善总供求关系，促进经济良性循环。四是，持续防范化解重点领域风险。五是，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。 # 二、经济增速目标设定为 $4.5\% - 5\%$ 的四重意义 《报告》提出“经济增长 $4.5\% - 5\%$ 、在实际工作中努力争取更好结果”。第一，今年要为调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础，体现了“十五五”时期夯实基础、全面发力的要求。第二，与2035年愿景目标总体衔接，与我国增长潜力相匹配。据专家研究测算，按照“到2035年人均GDP达到2万美元以上、比2020年翻一番”这样一个愿景目标来倒算，未来十年我国经济年均增长 $4.17\%$ 以上就可以实现这个目标。第三，区间目标既为应对各种不确定因素留有空间，也有利于各地因地制宜制定本地区增长目标，有利于引导各方面把精力聚焦到高质量发展上来。第四，“在实际工作中努力争取更好结果”，展现了积极进取的目标导向和政策取向。我国新质生产力加快成长，宏观政策和重点领域改革协同推进，供求关系趋于改善，有望通过扎实工作争取好的结果。 表 1: 2024-2025 年政府工作报告主要目标 2026年 2025年 2024年 国内生产总值增速 4.5%-5% 5%左右 5%左右 城镇调查失业率 5.5%左右 5.5%左右 5.5%左右 城镇新增就业 1200万人以上 1200万人以上 1200万人以上 居民消费价格增速 2%左右 2%左右 3% 居民收入增速 和经济增长同步 和经济增长同步 和经济增长同步 2026年 2025年 2024年 国际收支 基本平衡 基本平衡 基本平衡 生态环境及能耗 单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右 单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善 单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善 赤字率 4% 4% 3% 赤字规模 5.89万亿元 5.66万亿元 4.06万亿元 特别国债 1.3万亿元超长期特别国债；3000亿元特别国债，支持国有大型商业银行补充资本 1.3万亿超长期特别国债；5000亿元特别国债，支持国有大型商业银行补充资本 1万亿超长期特别国债 地方政府专项债 4.4万亿元 4.4万亿元 3.9万亿元 中央预算内投资安排 7550亿元 7350亿元 7000亿元 M2及社融 社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配 融资成本 促进社会综合融资成本低位运行 推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度 促进社会综合融资成本稳中有降 汇率 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 金融市场 -- 维护金融市场稳定 增强资本市场内在稳定性 资料来源：《政府工作报告》，中国政府网，山西证券研究所 # 三、宏观政策积极有为有效，强调与改革举措协同 《报告》延续“实施更加积极有为的宏观政策”的提法，旨在有效应对外部环境不确定性，进一步扭转国内供强需弱的格局，稳定市场和预期。 宏观政策积极性主要体现在三个方面： 一是，政策加力扩围。财政政策方面，今年赤字率拟按 $4\%$ 左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。货币政策延续适度宽松的取向，强调要用好降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，还要加力扩围实施好新型政策性金融工具等，努力降低企业融资成本，支持实体经济。 二是，更加注重精准有效。财政政策方面，特别强调深化零基预算改革。另外要进一步优化支出结构，盘活存量资产资源，把更多财政资金用于提振消费、投资于人、保障民生等方面，提高财政资金使用效益。货币政策也将优化结构性政策工具，强化支持扩大内需、科技创新、中小微企业等方面。 三是突出政策创新与协同。政策创新方面，如新创设了1000亿元的财政金融协同促内需专项资金，在贷款贴息、融资担保、风险补偿等方面，支持民间投资和扩消费；发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，拓展信贷投放的渠道。同时，强化改革举措与宏观政策协同。 # 四、坚持内需主导，重点关注内需增长新空间 # 1、消费方面做好“加减乘除” 《报告》提出，深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。具体措施是用好“加、减、乘、除”四个方法。 “加法”，就是要在需求侧通过增加收入来扩大需求、在供给侧增加优质产品和优质服务供给。今年首次提出实施城乡居民增收计划，在促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批政策措施。除提升居民消费能力外，在消费供给方面也提出一系列举措，如实施服务消费提质惠民行动，加力推进消费新业态新模式新场景试点，加快培育消费新增长点。同时，分类施策支持下沉市场消费渠道升级和场景创新，推动品牌连锁加快布局，进一步激活下沉市场消费潜力。 “减法”，就是要减轻居民的“后顾之忧”，进一步释放消费滥如，今年将加大在医疗、养老、生育养育等方面的保障力度，提高医保补助标准，发展普惠托育服务等，使老百姓更加“敢消费”、“愿消费”。 “乘法”，就是通过财政金融协同联动，发挥乘数效应，更好带动居民消费。促进商品消费扩容升级，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制，集中支持汽车、冰箱、洗衣机、电视机等覆盖人群广、带动效应强的重点消费品以旧换新。今年还新创设了1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。同时，扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限。实施好一次性信用修复政策。 “除法”就是要破除壁垒、清除障碍，进一步清理各类消费限制性措施，畅通消费循环。比如，针对消费市场中存在的隐性壁垒进行分类施策，简化促销活动的审批流程；在一些城市进一步放宽车辆购买限制、增发购车指标，支持符合条件的临街商铺进行外摆经营等。 # 2、推动投资止跌回稳，聚焦重点投资领域挖掘有效投资 《报告》提出，聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，增强市场主导的有效投资增长动力，提高民生类政府投资比重。一是，资金方面，要充分发挥政府资金的引导和重大项目牵引作用。今年拟安排中央预算内投资7550亿元，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，分类提高中央投资补助标准。发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。同时，统筹用好各类政府投资资金，支持工作基础较好的地方探索编制全口径政府投资计划，加强项目资金监管。二是，发挥重大项目的牵引作用。单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度，继续向投资项目准备充分、资金用得好的地方倾斜。坚决防止低效无效投资。三是，努力促进场景开放来激活投资。落实促进民间投资的政策措施。完善民营企业参与重大项目建设长效机制。引导民间投资向高技术、现代服务业等新赛道拓展。四是，通过深化改革来激活释放投资潜力。比如，要优化放宽服务业准入，明确规定除了环保和卫生等方面的要求外，不得再违规设置其他的禁止性条款；今年会加快招投标法和政府采购法的修订，这对民间投资和中小企业跨区域投资都有影响，会给很多企业打开投资空间，带来更多公平的竞争机会；还会推进一些价格改革，使企业在商业上盈亏能够做得平，打破一些隐性壁垒。 # 五、加紧培育壮大新动能，建设现代化产业体系 # 1、优化提升传统产业，持续推进重点产业提质升级 《报告》提出，新部署一批重大技术改造升级项目，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。实施新一轮制造业重点产业链高质量发展行动，强化产业基础再造和重大技术装备攻关，打造一批国家先进制造业集群。推行普惠性“上云用数赋智”服务，持续加大对中小企业数智化转型的支持。拓展智能制造，新建设一批智能工厂和智慧供应链。发展智能建造，培育现代化建筑产业链。加快推进标准升级，强化质量监督和品牌建设，支持企业提供更加优质、更具特色的产品。 # 2、培育壮大新兴产业和未来产业，注重国家引导和风险分担 《报告》提出，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业；培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。 在培育壮大新兴产业和未来产业中，注重国家引导和风险分担。《报告》提出，实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造新兴支柱产业；建立未来产业投入增长和风险分担机制；高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本。 # 3、推动服务业“扩能提质”，培育“中国服务”品牌 “扩能”就是要提升发展能级，重点是扩大优质服务供给、扩大优质经营主体，解决“供给接不住需求”的问题。“提质”就是提高发展质效，提升专业化、标准化、附加值，避免低效、同质化竞争服煲逊高质量发展。 要针对不同类型服务业的特点，明确差异化的发展方向。一是，分领域推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸。《报告》提出，深化先进制造业和现代服务业融合发展试点。发展金融、现代物流、知识产权、检验检测等生产性服务业。二是，促进生活性服务业高品质、多样化、便利化发展。有序放宽服务业准入限制，扩大重点领域服务业投资。 从政策举措来看，一是支持技术赋能，注重解决技术和场景应用问题，推动高附加值、创新型服务业发展。二是提供政策保障。主要是应用财政金融和要素保障等政策手段给予支持，并进一步健全完善服务业标准体系。《报告》提出，健全服务业国家标准，培育“中国服务”品牌。三是推进改革开放，进一步破除制约服务业发展的体制机制障碍，大力发展服务贸易，有序推进服务市场开放。 # 4、打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+” 《报告》首次提出要打造智能经济新形态，旨在抓住人工智能发展的机遇，拓展人工智能赋能千行百业的广度和深度，尽快打开经济增长的新空间，培育新模式、壮大新动能。一是，深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。二是，深化开源开发。支持人工智能开源社区建设，促进开源生态繁荣。三是，打牢AI发展的底座。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展。加快发展卫星互联网。打造“5G+工业互联网”升级版。深化数据资源开发利用，健全数据要素基础制度，建设高质量数据集。 # 六、多措并举改善供求关系，推动价格改善 《报告》提出，纵深推进全国统一大市场建设，制定全国统一大市场建设条例。完善统计、财税、考核等制度，规范地方政府经济促进行为，出台地方政府招商引资鼓励和禁止事项清单，规范税收优惠、财政补贴政策。深化招标投标体制机制改革。 反内卷的逻辑正从增量控制逐步转向存量优化，引导企业从“卷”价格走向“卷”品质。《报告》提出，加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态。深化要素市场化配置综合改革试点，将更多符合条件的地区纳入试点范围。稳步推进公用事业和公共服务价格改革。 在对政府工作的要求中，《报告》提出，各级政府要树牢大局观，准确把握在全国发展大局中的定位，善于把国家战略、市场需求和地区优势结合起来，因地制宜探索高质量发展新模式。 # 七、风险提示 内需支持政策效果低于预期的风险；输入型通胀侵蚀企业利润的风险；中美战略博弈持续扩散、烈度不断升级的风险；地缘政治风险。 # 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 # 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 # 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