20220509-华联期货-甲醇周报_市场较悲观_偏弱运行_4页_565kb

甲醇周报总结

核心内容概览

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，发布于2022年5月9日，主要分析甲醇市场在2022年5月的走势及影响因素。报告指出，甲醇市场整体偏弱运行，受成本、供需、库存及需求等多重因素影响，短期内价格可能继续承压。

主要观点

• 成本支撑偏中性：甲醇走势转弱，9月合约盘面煤制甲醇利润缩至120元/吨，外盘天然气价格高位维持，但煤价走势较弱，对甲醇价格支撑有限。
• 下游利润压制：PP与LLDPE走势较弱，对甲醇价格形成压制，同时关注高油价对下游产品价格的传导效应。
• 供应端影响中性偏空：甲醇春检开始，开工率季节性回落，但5月结束停车的装置占总产能4.7%，产量与开工率仍处于近年同期高位。进口压力较大，供应充裕。
• 库存略回升：港口库存环比上涨7.79%，库存影响转弱。
• 需求有所回落：MTO开工率高位有所回落，甲醇制烯烃需求不佳，反映在乙烯产量同比下降5%。
• 技术面偏弱：甲醇价格跌破上涨趋势线，走势较弱。

操作建议

• 趋势：建议采取观望或逢高偏空操作。
• 压力位关注：重点关注2750、2930的压力位。

关键关注点与风险因素

• 煤价、天然气、原油走势：这些能源价格的波动将直接影响甲醇成本及市场走势。
• MTO开机率变化：MTO开工率的变动将对甲醇需求产生重要影响。
• 房地产发展：房地产行业的景气度可能间接影响甲醇下游需求。

基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 现货：国内甲醇价格在江苏太仓涨1.6%至2760元/吨，国际CFR中国涨2.9%至347.5美元/吨，CFR东南亚涨1.1%至422.5美元/吨，FOB鹿特丹跌0.05%至349欧元/吨。
• 期货：甲醇期货冲高回落，涨2.29%至2774元/吨，持仓量增加6万手至159.6万手。

2. 利润分布

• 煤制甲醇利润：本周均值为120元/吨，利润下滑。
• 甲醇制LLDPE利润：亏损扩大至-791元/吨。
• 甲醇制PP利润：亏损扩大至-257元/吨。
• 产业链利润分配：整体偏空，煤制甲醇利润下滑，甲醇制烯烃亏损扩大。

3. 供应情况

• 产量：本周中国甲醇产量为157.77万吨，环比上涨1.48%。
• 开工率：开工率继续回升，检修装置不多，部分装置恢复生产。
• 进口量：本周样本到港量为39.94万吨，环比上涨50.21%，进口船货集中于江苏、浙江地区。

4. 库存情况

• 生产企业库存：截至5月5日，样本企业库存为47.31万吨，环比上涨16.91%。
• 港口库存：华东+华南港口库存为83.06万吨，环比上涨7.79%。
• 库存影响：库存回升，对甲醇价格形成压力。

5. 需求情况

• MTO开工率：截至5月5日，MTO/CTO/MTP开工率为90.8%，环比下降2.62%。
• 乙烯产量：2022年1-3月乙烯产量为236.45万吨，同比下降5%，反映甲醇制烯烃需求不佳。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度进行研究，报告内容真实反映其研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考，数据来源谨慎可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应独立承担投资风险，本报告不构成最终买卖依据。

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