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優樂賽共享 (2649.HK) 新股預覽總結

公司概況

優樂賽共享是一家內地循環包裝服務提供商，專注於為汽車行業的零部件製造商及OEM提供服務。公司主要業務包括共享運營、租賃服務、倉儲管理及客戶自有容器管理等增值服務，同時也出售容器予可獨立管理容器的客戶。

市場地位

• 根據弗若斯特沙利文數據，按2024年收入計，優樂賽共享是內地循環包裝服務市場的第二大提供商，市場份額為 1.5%。
• 同年，公司是內地汽車共享運營服務市場的最大提供商，市場份額為 8.2%。
• 循環包裝服務、共享運營服務及汽車共享運營服務分別佔內地整體物流包裝解決方案市場的 6.4%、2.4% 及 1.0%。

业务模式与竞争优势

• 共享運營模式：公司為客戶管理托盤、板條箱或容器等循環包裝，處理儲存、配送、歸還、清潔及維護，主要透過第三方物流服務提供商進行。
• 降低成本：透過循環容器替代一次性包裝，協助客戶減少材料成本。共享運營服務簡化容器運營流程，降低勞工及管理開支，同時減少客戶的資本支出。
• 數字系統：利用數字系統減少容器丢失及存貨積壓，進一步降低運營成本。
• ESG符合性：業務模式符合循環經濟原則，有助於減少資源浪費，延長材料生命週期，並促進環境可持續性。

财务表现（截至2024年12月31日）

收入持續增長，但期内利润在2024年有所下降，可能與成本控制或市場拓展有關。

新股發售資訊

• 發售數目：0.203億股
• 香港發售：0.020億股
• 國際發售：0.183億股
• 招股價範圍：11.00 - 14.00港元
• 預計市值：12.65億港元（以最高發售價計算）
• 最高集資額：2.85億港元
• 招股日期：2月27日 - 3月4日
• 上市日期：3月9日
• 每手股數：500股

评级摘要

評級顯示公司基本面及估值表現尚可，但業績成長性及行業代表性較弱，市場景氣度及市況景氣度較強。

保荐人與披露信息

• 保荐人：中信建投國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 權益披露：分析員及其聯繫人並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益，亦未擔任該公司高級人員。
• 光大證券國際權益：光大證券國際並無就本報告所述任何證券在香港進行莊家活動，亦無持有該公司市值 1% 或以上的財務利益。

免責聲明

本報告僅供參考，不構成投資建議。光大證券國際及其關聯機構對報告中信息的準確性、完整性或可靠性不做明示或默示的保證。任何使用報告內容的行為，均需自行承擔風險與責任。

結論

優樂賽共享作為一家專注於循環包裝服務的公司，在汽車行業具有一定的市場地位。其業務模式有助於降低客戶成本，並符合ESG趨勢。然而，公司業務所處行業高度分散且競爭激烈，且2024年業績成長性表現平平。新股發售預計市值約12.65億港元，招股價範圍較窄，顯示市場對其估值存在一定分歧。投資者需謹慎評估風險與回報，並諮詢專業意見。