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棉花市场分析总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员王子健撰写，主要分析棉花市场的近期走势及未来趋势，涵盖国际与国内棉花市场动态，并提出相应的交易策略建议。

主要观点

• 市场趋势：国际棉花市场近期呈现震荡走势，ICE美棉期货主力合约在美农供需报告中性利好支撑下周线小幅上涨，但日线有所回调。国内郑棉市场则在冲高后出现回调，但因下游纺织企业面临春节假期，市场预期回调幅度有限，年后供应偏紧的预期依然存在，整体仍维持偏多思路。
• 供需变化：根据美国农业部最新供需预测，2025/26年度美国棉花种植面积略有减少，但收获面积增加，单产预期下调，导致产量预期减少。同时，期末库存也有所下降，显示出市场对棉花供应的担忧有所缓解。
• 进口情况：11月孟加拉棉花进口量环比和同比均有所增加，巴西棉、西非棉和印度棉为主要来源。埃及棉花出口签约量大幅增加，主要客户为中国和印度，但装运量大幅减少，显示出口节奏可能有所放缓。
• 巴基斯坦棉区：近期天气凉爽干燥，冬季降雨量低于均值，影响棉花生长。新棉总产预期维持在108.5-112.4万吨，籽棉成交价稳定，表明市场对巴基斯坦棉花供应的预期较为平稳。

关键信息

国际棉花市场

• ICE美棉期货：3月合约结算价64.66美分，下跌5点；5月合约66.23美分，下跌4点；7月合约67.65美分，下跌4点。总成交约3.3万手。
• 美农供需预测：2025/26年度美国棉花种植面积5634.5万亩，环比减少8.2万亩；收获面积增至4737.6万亩，环比增加264.7万亩；单产预期64公斤/亩，环比减少5.5公斤/亩；产量预期303万吨，环比减少7.6万吨；消费量预期34.8万吨，环比减少5.9%；出口量预期265.6万吨，环比持平；期末库存减少6.5万吨至91.4万吨。

国内棉花市场

• 郑棉行情：1月合约结算价14710元/吨，5月合约14640元/吨，9月合约14790元/吨。郑棉冲高回调，但因下游纺企春节假期，预期回调幅度不大，年后供应偏紧的预期犹存。
• 交易建议：05合约在14500元/吨下方建多单，15000元/吨为止盈点位。

重要事项声明

本报告中的信息均来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完整性作出任何保证，也不保证信息和建议不会发生任何变更。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成期货合约的买卖出价和征价。投资者据此操作，风险自担。本报告版权为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。

联系方式

• 研究员：王子健
• 从业资格：F03087965
• 交易咨询资格：Z0019551
• 联系电话：17803978037