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棉花市场分析总结

研究员信息

• 研究员：王子健
• 从业资格：F03087965
• 交易咨询资格：Z0019551
• 联系方式：17803978037

核心内容

本报告主要分析棉花市场近期走势及影响因素，结合国际与国内市场的供需变化、价格波动及交易策略，为投资者提供参考。

主要观点

国际市场动态

• ICE棉花价格：3月合约结算价为64.71美分，下跌28点；5月合约66.27美分，下跌23点；7月合约67.69美分，下跌22点。整体表现偏弱。
• 美棉供需预测：2025/26年度，美国棉花种植面积为5634.5万亩，环比减少8.2万亩；弃耕率降至15.9%，环比下降4.8个百分点；收获面积增加至4737.6万亩，环比增加264.7万亩。单产预期为64公斤/亩，环比减少5.5公斤/亩；产量预期下调至303万吨，环比减少7.6万吨。消费量预期为34.8万吨，环比减少5.9%；出口量预期为265.6万吨，环比持平。期末库存减少6.5万吨至91.4万吨。
• 埃及棉花出口：截至1月10日当周，埃及棉花净签约出口量为3783吨，环比大幅增加；主要签约国为中国和印度，分别贡献2427吨和853吨。但当周装运量仅为25吨，环比大幅减少。吉扎94新棉平均成交价为146美分/磅，较上周上调1美分/磅。

国内市场动态

• 郑棉价格：1月合约结算价为14780元/吨，5月为14720元/吨，9月为14840元/吨。
• 郑棉成交与持仓：总成交437374手，持仓量为1212127手。
• 巴基斯坦棉花情况：棉区天气持续凉爽干燥，冬季降雨量低于均值。新棉总产预期维持在108.5-112.4万吨。籽棉成交价稳定，根据质量不同在6500-8200卢比/40公斤不等。

关键信息

供应端

• 孟加拉进口：11月棉花进口量为12.1万吨，环比增加9.6%，同比增加4.8%。巴西棉、西非棉和印度棉为主要进口来源。
• 巴基斯坦产量：新棉总产预期维持在108.5-112.4万吨，籽棉成交价稳定。
• 美国产量：预计2025/26年度产量为303万吨，环比减少7.6万吨；期末库存减少至91.4万吨。

需求端

• 埃及出口：净签约出口量环比大幅增加，但装运量下降，显示出口节奏可能放缓。
• 中国需求：作为主要进口国，中国对埃及棉花的需求依然强劲，当周签约量占比较大。

市场逻辑

• 外盘表现：尽管美棉周度出口报告有所支撑，但未能有效推动ICE棉花价格上扬，主力03合约结算价下跌。
• 内盘走势：郑棉冲高回调，但下游纺企在春节假期期间，新产能集中投放阶段预期回调幅度有限，年后供应偏紧的预期依然存在，郑棉整体保持偏多思路。

交易策略

• 操作建议：在05合约14500元/吨下方建多单，15000元/吨为止盈点位。
• 市场预期：整体市场对棉花后市持偏多态度，主要基于年后供应偏紧的预期。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完备性。
• 市场观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者应自行判断市场风险，格林大华期货有限公司不对根据本报告操作导致的损失承担责任。

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