> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究员：王子健 从业资格：F03087965 交易咨询资格：Z0019551 联系方式：17803978037 <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多(空)</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>农林畜</td><td>棉花</td><td>偏多</td><td>【行情复盘】 ICE3月合约结算价64.71跌28点,5月66.27跌23点,7月67.69跌22点;成交约4.5万手。 郑棉总成交437374持仓1212127。结算价1月14780,5月14720,9月14840。 【重要资讯】 1、11月孟加拉棉花进口约12.1万吨,环比(11.0万吨)增加9.6%,同比(11.6万吨)增加4.8%。从当月进口来源来看,巴西棉进口量占首位,占总进口量的27%;其次是西非棉,占比为26%;印度棉排第三,占比为21%。 2、据亚历山大出口商协会(Alcotexa)统计,截至1月10日当周,埃及棉花净 签约出口为3783吨,环比(1075吨)大幅增加,当周新签约主要来自中国(2427 吨)和印度(853吨)。当周埃及棉花装运量为25吨,环比(1651吨)大幅减少。从成交价格来看,吉扎94新棉平均成交价在146美分/磅,较上周上调1美 分/磅。 3、近期,巴基斯坦棉区天气持续凉爽干燥。截至目前,冬季降雨量仍低于均值。零星籽棉持续运往轧花厂。巴基斯坦新棉总产预期维持在108.5-112.4万吨。籽 棉成交价稳定,根据质量不同在6500-8200卢比/40公斤不等。 4、据美国农业部(USDA)最新发布的1月份美棉供需预测报告,2025/26全美种植面积在5634.5万亩,环比调减8.2万亩;由于弃耕率调降至15.9%,环比减少 4.8个百分点,收获面积增至4737.6万亩,环比调增264.7万亩。单产预期64 公斤/亩,环比调减5.5公斤/亩;产量预期下调至303万吨,环比调减7.6万吨。 消费量预期34.8万吨,环比未见明显调增,减幅5.9%;出口量预期265.6万吨, 环比持平。基于以上,期末库存减少6.5万吨至91.4万吨。 【市场逻辑】 美棉周度出口报告的枪金也并未有效支撑外盘运行,主力03合约结算报价64.71 美分,下跌0.42%。郑棉冲高回调,下游纺企面临春节假期,但在新产能集中投 放阶段预期回调幅度不大,年后供应偏紧的预期犹存,总体上郑棉保持偏多思路 。 【交易策略】 05合约14500元/吨下方建多单,15000元/吨止盈</td></tr></table> # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。