2023-09-05-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_数据中心基础设施产品供应商研究_37页_2mb

公司介绍

曙光数创（872808.BJ）是北交所上市的个股，专注于数据中心高效冷却技术，主营业务包括浸没相变液冷、冷板液冷和模块化数据中心产品的研发、生产及销售。公司成立于2002年，2022年在北交所上市，控股股东为中科曙光。

主营业务

曙光数创主要提供数据中心基础设施产品和服务，核心业务以液冷技术为核心，推动数据中心能耗降低。产品线包括浸没相变液冷（如C8000系列）、冷板液冷数据中心基础设施和模块化数据中心产品。2023年上半年营业收入同比增长58.25%，净利润增长56.89%，业务规模增速快。

核心技术和产品

公司掌握冷板式和浸没相变液冷核心技术，并实现全球首次大规模商用部署。截至2022年，主持/参与15项行业标准，其中2项国标和多项行标。产品覆盖数据中心制冷需求，帮助降低碳排放。

行业分析

数据中心基础设施需求随数据资源和算力增长而加速扩张。中国数据产量和算力规模快速扩大，政策如“东数西算”鼓励绿色数据中心建设。液冷技术正取代传统风冷，预计2025年液冷数据中心市场规模将达1283.2亿元。曙光数创在液冷市场竞争中占据领先地位，市场份额约60%。

财务表现

财务数据显示，2022年营业收入51,760万元，净利润11,688万元。利润率稳步提升，毛利率从2019年的低水平升至43.41%，得益于产品商业化。应收账款周转率下降，但客户粘性强，销售费用控制良好。

风险因素

主要风险包括高度依赖前五大客户（2022年占比91.82%），以及市场竞争加剧。随着AI等新技术推动算力需求，公司需扩大非关联客户群体。同时，液冷技术虽增长迅速，但新进入者如华为、浪潮等加剧竞争。

关键优势和劣势

• 优势：技术领先、标准制定参与、大股东支持，提供业绩支撑。
• 劣势：客户依赖问题、市场竞争压力、关联交易规模大。

总体上，曙光数创受益于数据中心和液冷市场的增长，但需应对客户集中和竞争风险，以实现可持续发展。