20230610-上海证券-计算机事件点评_电信运营商液冷技术白皮书_发布_数据中心基础设施再发展_6页

数据中心液冷技术发展及投资建议总结

核心内容

本文围绕液冷技术在数据中心领域的应用和发展，结合《电信运营商液冷技术白皮书》的发布，分析了液冷技术在高功率密度场景下的优势，以及其在“双碳”目标下的长期发展趋势。同时，提出了对相关企业的投资建议。

主要观点

• 液冷技术发展趋势：随着“双碳”目标的推进，数据中心对能效的要求不断提高，液冷技术因其高换热效率和低PUE值，将成为数据中心节能的重要手段。
• 液冷技术优势：相比风冷，液冷在高功率密度场景下具有显著的投资成本优势，有助于降低数据中心整体能耗。
• 液冷市场规模预测：预计2023年至2025年，数据中心液冷存量和增量总市场规模约为111-143亿元。
• AI算力推动需求：人工智能算力需求的增加，使得AI服务器对液冷技术的依赖性增强，进一步扩大液冷市场空间。
• 投资建议：分析师建议关注液冷相关企业，如英维克、紫光股份、曙光数创、浪潮信息和高澜股份等。

关键信息

液冷技术概述

• 冷却方式分类：风冷式、液冷式（浸没式、冷板式）。
• 液冷优势：高换热效率、低PUE、节省空间。
• 成本优势：在20kW以上功率密度场景下，液冷可节省10%-14%的投资成本。

政策与行业背景

• “双碳”目标推动：数据中心电能利用效率（PUE）指标明确，推动液冷技术应用。
• 政策引导：工信部及北京市出台政策，要求数据中心PUE达标，否则将被改造或腾退。
• 行业规划：2025年以后，50%以上的项目将规模化应用液冷技术。

市场预测

• 增量市场：预计2023-2025年新建液冷机架数量为64-80万台，市场规模约为109-136亿元。
• 存量改造市场：预计2023-2025年存量改造液冷市场规模为2-7亿元。
• 总市场规模：预计2023-2025年数据中心液冷总市场规模约为111-143亿元。

投资建议

• 英维克：精密温控节能设备提供商，PE分位数较高，具有较大成长空间。
• 紫光股份：控股新华三，是三大运营商服务器核心供应商，PE分位数稳定。
• 曙光数创：数据中心整体解决方案供应商，PE分位数处于高位，值得关注。
• 浪潮信息：云计算与大数据服务商，PE分位数较低，估值合理。
• 高澜股份：热管理技术创新与应用企业，PE分位数较低，成长性潜力大。

风险提示

• 液冷技术落地和商业化不及预期。
• 产业政策可能发生变化。
• 宏观经济环境存在不确定性。

分析师声明

• 作者具有证券投资咨询资格，报告基于合规信息，力求准确反映研究观点。
• 投资评级不与作者薪酬直接相关，投资者应独立判断。

投资评级体系

行业投资评级

基准指数说明

• A股市场以沪深300指数为基准。
• 港股市场以恒生指数为基准。
• 美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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