20170424-中泰证券-传媒行业周报：业绩为王，关注白马及真成长个股_30页_1mb

报告摘要

传媒行业分析总结

核心内容

本报告为中泰传媒互联网团队发布的周策略报告，主要分析了传媒板块的市场走势、公司动态、行业数据及投资建议。当前传媒板块整体表现不佳，本周下跌3.32%，弱于中小板和沪深300，但好于创业板。政策与资金面收紧是主要下跌原因，同时存在估值去化的预期。报告指出，业绩表现成为市场关注重点，建议关注被错杀的白马股及真成长个股。

主要观点

视频平台付费会员增长：预计视频平台付费会员数量将突破1亿，推动顶级内容制作公司业绩增长，重点关注唐德影视。
线下流量入口价值显现：分众传媒作为楼宇媒体龙头，市占率超过90%，价量双升，有望提升市场份额。
游戏行业高增长：龙头游戏公司一季度业绩增长超60%，全年有望超预期，推荐关注完美世界、恺英网络、中文传媒。
电影市场回暖：《速度与激情8》带动观影热潮，Q2电影市场同比增速有望回升，关注万达院线、上海电影、中国电影。

关键信息

行业概况：传媒板块整体下跌，细分板块均有所下滑，其中电影动画跌幅最大。
估值对比：传媒板块TTM估值为42.04倍，高于沪深300（13.53倍）和创业板（54.01倍）。
重点公司表现：
- 唐德影视：业绩爆发式增长，横纵布局泛娱乐平台，4月好声音推进。
- 分众传媒：楼宇视频媒体市占率超90%，业务增长来自价与量。
- 完美世界：影游联动，影视与游戏双轮驱动，布局艺人经纪和院线终端。
- 恺英网络：页游业务高速增长，手游《全民奇迹》稳定表现。
- 中文传媒：销售费用下降，业绩快速释放，出海龙头。
- 中国电影：拥有政策护城河，参与《速8》发行，受益于高票房。
风险提示：系统性风险、票房不达预期、院线公司一季度业绩增长不及预期、商誉减值风险。

行情回顾

板块表现：传媒板块下跌3.23%，低于创业板（-4.19%），高于中小板（-2.86%）和沪深300（-0.57%）。
个股表现：
- 涨幅前三：海虹控股（+7.18%）、七喜控股（+6.72%）、三七互娱（+3.62%）。
- 跌幅前三：贵人（-27.11%）、莱茵体育（-25.69%）、印纪传媒（-19.01%）。

一周公司动态

中体产业：4月17日复牌。
华媒控股：发布2016年度报告，营收增长17.39%，净利润下降21.32%，计划每10股派0.45元。
恺英网络：2017年Q1营收增长5.70%，净利润增长101.55%。
天舟文化：2016年营收增长43.30%，净利润增长38.22%，计划每10股派0.45元并转增3股。
巨龙管业：2016年营收增长15%，净利润增长34.91%；2017年Q1营收增长28.48%，净利润增长92.75%。
中南文化：2016年营收增长19.68%，净利润增长64.05%；2017年Q1营收增长72.70%，净利润增长254.90%。
科达股份：2016年营收增长190.67%，净利润增长64.05%；拟投资蜜蜂出行，持有3.33%股权。
腾邦国际：与铸成投资设立投资管理公司。
华录百纳：停牌，拟披露重大事项。
印纪传媒：停牌，控股股东质押股票。
南方传媒：拟发行股份募集配套资金。
快乐购：停牌，2016年营收增长15.07%，净利润亏损30.04%。
宝通科技：2017年Q1营收增长70.49%，净利润增长75.97%。
奥飞娱乐：非公开发行股票，Q1营收增长35.07%，净利润下降43.13%。
天威视讯：收购璧合科技约80%股权。
粤传媒：2016年营收下降20.61%，净利润增长451.58%。
贵人鸟：复牌，收购威廉健身100%股权。
浙数文化：出售所持多家公司股权。
长城影视：收购两家公司，交易总额18.95亿元。
迅游科技：控股股东质押股票，回购注销限制性股票。
龙韵股份：控股股东质押股票。
恒信移动：收购东方梦幻100%股权。
利欧股份：出售利欧环境85%股权。
北纬通信：出售杭州掌盟21.68%股权。
三夫户外：与崇礼区政府签署战略合作协议。
新华传媒：2016年营收下降3.06%，净利润下降16.24%。
莱茵体育：终止重大资产重组，与多地政府签署合作协议。
腾信股份：终止重大资产重组，控股股东计划增持。
乐视：停牌，发布2016年年报，营收增长68.64%，净利润下降3.19%。
城市传媒：2016年营收增长15.27%，净利润增长16.62%；Q1营收增长19.21%，净利润增长16.41%。
人民网：2016年营收下降10.78%，净利润下降61.35%。
安妮股份：Q1营收增长78.59%，净利润增长2271.04%。
完美世界：实施2016年权益分派。
凯瑞德：设立全资子公司。
万润科技：限售股份上市流通。
盛讯达：继续停牌。
广电网络：2016年营收增长8.77%，净利润增长0.03%。
鑫科材料：4月21日复牌。
光线传媒：2016年营收增长13.66%，净利润增长84.27%。
华谊兄弟：Q1营收亏损29.08%，净利润亏损126.06%。
*ST生物：2016年营收增长402.84%，净利润增长202.54%。
电广传媒：2016年营收增长25.08%，净利润下降12.64%。
兆驰股份：2016年营收增长422.66%，净利润增长8.31%。
华媒控股：副总经理辞职，股东股份转让。
焦点科技：Q1营收增长60.65%，净利润增长192.11%。
强生控股：2016年营收下降5.95%，净利润增长2.31%。
顺网科技：控股股东质押股份。
出版传媒：Q1营收增长7.85%，净利润增长94.64%。
北京文化：Q1营收增长19.62%，净利润增长120.02%。
歌华有线：2016年营收增长未提及，净利润下降未提及。
安妮股份：Q1营收增长78.59%，净利润增长2271.04%。
金亚科技：收到证监会调查通知书，股票面临暂停上市风险。

行业数据汇总

电影院线：
- 第十五周总票房16.42亿，环比增长95%，同比增长152%。
- 《速度与激情8》以13.66亿票房排名第一。
- 截至4月16日，总票房170.43亿，同比增长9.92%。
- 院线票房排名：万达院线、大地、上海联合、中影数字、中影星美。
影视综艺：
- 电视剧：第十五周网络总点击量149.47亿，人民的名义点击量47.13亿，市场份额第一。
- 网络剧：第十五周总点击量15.92亿，狐狸的夏天点击量2.68亿，优酷市场份额34%。
- 电视综艺：第十五周总播放量29.50亿，王牌对王牌第二季播放量8.37亿，优酷市场份额29%。
- 网络综艺：第十五周总播放量11.82亿，明星大侦探第二季播放量1.56亿，腾讯市场份额32%。
- 院线电影：第十五周总点击量10.31亿，西游伏妖篇点击量1.38亿，腾讯视频市场份额48%。
- 网络电影：第十五周总点击量3.73亿，二龙湖浩哥之江湖学院播放量0.18亿，爱奇艺市场份额54%。