20180213-长城证券-传媒周报2018第4期_市场波动_业绩为王_21页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

行业表现

• 市场整体表现：2018年2月5日至2月9日，中信传媒指数下跌6.72%，跌幅略高于沪深300（-10.08%）和创业板指（-6.46%），在29个中信行业指数中排名第8。
• 细分行业表现：各细分行业均录得一定跌幅，跌幅由小到大依次为游戏（-5.64%）、广电（-6.42%）、影视动漫（-6.76%）、出版传媒（-6.95%）、广告营销（-8.39%）、体育（-5.34%）、教育（-7.32%）。

行业重点新闻

• 阿里和文投入股万达电影。
• 网易云音乐与腾讯音乐达成版权合作。
• 盛大游戏引入腾讯投资。

行业观点

• 短期：市场行情变化需关注风险情绪变动，部分前期估值回调过多的龙头及优质细分板块可能存在投资机会。
• 中长期：需警惕行业前期高速外延并购带来的“双杀”效应，关注业绩为王，选择优秀外延并购与坚实内生增长并存的标的。

重点推荐公司

2017年年报概览

影视动漫

• 奥飞娱乐：营业收入增长8.36%，归母净利润下降83.47%，主要因四季度玩具未达预期、影视业务亏损、游戏业务商誉减值。
• 慈文传媒：营业收入下降8.50%，归母净利润增长47.62%，主要因围绕IP全产业链发展。
• 骅威文化：营业收入下降9.78%，归母净利润增长19.42%，主要因出售子公司股权。
• 完美世界：营业收入增长28.97%，归母净利润增长29.07%，主要因游戏和影视业务提升，但院线业绩不佳导致商誉减值。

广告营销

• 分众传媒：营业收入增长35.92%，归母净利润增长33.67%，主要因转让数禾科技收益。
• 科达股份：营业收入增长34.26%，归母净利润增长11.19%，无具体原因说明。
• 中南传媒：营业收入下降6.71%，归母净利润下降16.20%，主要因教辅政策冲击。
• 华闻传媒：营业收入下降30.00%，归母净利润下降70.00%，主要因子公司业绩下降并可能计提商誉减值。

游戏

• 完美世界：营业收入增长28.97%，归母净利润增长29.07%，主要因游戏和影视业务提升。
• 天润数娱：营业收入下降40.86%，归母净利润下降90.76%，主要因并购重组费用增加。
• 游族网络：营业收入增长50.00%，归母净利润增长20.00%，主要因老游戏流水稳定，新游戏流水增量贡献明显。
• 三七互娱：营业收入增长63.53%，归母净利润增长44.84%，主要因大天使之剑H5游戏增量收入。

出版传媒

• 中南传媒：营业收入增长12.86%，归母净利润下降21.74%，主要因加大渠道拓展力度。
• 华数传媒：营业收入增长3.52%，归母净利润增长6.10%，各项业务发展。
• 城市传媒：营业收入增长30.00%，归母净利润增长20.00%，主营业务平稳。

广电

• 华数传媒：营业收入增长3.52%，归母净利润增长6.10%，各项业务发展。
• 天威视讯：营业收入下降6.42%，归母净利润下降22.22%，有线数字电视用户终端数下滑。

教育

• 科大讯飞：营业收入增长20.00%，归母净利润下降30.00%，主要因加大产业布局，研发费用上升。
• 立思辰：营业收入增长10.00%，归母净利润下降19.73%，主要因股权激励成本摊销增加。
• 文化长城：营业收入下降20.00%，归母净利润下降45.00%，主要因并购联讯教育，公司已有的20%股权增值。

图表目录

图1

• 图1：2017年初至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况。

表1

• 表1：上周互联网传媒行业市场表现。

表2

• 表2：上周传媒板块个股涨幅前十。

表3

• 表3：上周传媒板块个股跌幅前十。

表4

• 表4：2018年2月9日停牌股票。

表5

• 表5：2018年2月及3月解禁个股情况。

表6

• 表6：互联网传媒行业2017年年报业绩快报。

表7

• 表7：互联网传媒行业2017年年报业绩预告。

表8

• 表8：其余互联网传媒公司2017年年报预计披露日期。

图2

• 图2：互联网传媒行业2017年年报日历。