因子跟踪：上周估值、成长因子占优-20210718-华泰证券-18页_858kb

报告摘要

因子跟踪总结：上周估值、成长因子占优

核心内容概览

本报告分析了2021年7月12日至2021年7月16日期间A股市场的因子表现、量化基金表现及基金仓位测算情况。报告指出，上周市场震荡上行，中证500指数涨幅最大，达到1.77%。同时，估值和成长因子表现良好，在各类股票池中RankIC值均为正，而盈利因子在中证500和中证1000成分股中表现较好。

主要观点

市场表现：
上周A股市场震荡上行，深证成指涨幅为0.86%，中小板指涨幅为0.03%；中证500指数涨幅最大，达到1.77%，上证50指数涨幅最小，为0.25%。
在30个中信一级行业中，有18个行业上涨，煤炭、钢铁、石油石化行业涨幅较大，分别为6.39%、6.23%、5.27%；汽车、农林牧渔、电子行业表现较差，分别为-4.01%、-2.97%、-2.70%。
电子行业一周成交额最高，成为市场活跃度的代表。
因子表现：
上周，估值和成长因子在各类股票池中表现良好，RankIC值为正；盈利因子在中证500和中证1000成分股中表现良好，但在沪深300和全A股票池中出现回撤。
小市值因子在中证500成分股中表现尚可，其余股票池中出现回撤；beta因子在沪深300成分股中出现回撤，在中证500和全A股票池中表现较好。
从本月初至今的表现看，盈利因子表现良好，而反转、换手率、技术因子出现回撤，其余因子整体表现一般。
量化基金表现：
上周，主动型、指数型、对冲型量化基金收益率中位数分别为1.12%、1.44%、0.24%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为0.98%。
近一个月，主动型量化基金收益率中位数为5.65%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为4.88%，主动型量化基金表现优于非量化基金。
通过不同的回归方法测算，上周偏股混合型基金仓位预测值略有下降或上升，具体取决于所采用的模型。

关键信息

因子合成与IC值计算：
风格因子通过细分因子合成，采用行业中性及市值中性化处理。计算方法包括OLS回归、中位数去极值、标准化等步骤。
Rank IC值通过与个股下期收益率计算Spearman秩相关系数得出，IC_IR为月度Rank IC均值除以标准差。
基金仓位测算方法：
采用二次规划法、Lasso回归和逐步回归三种方法测算基金仓位。
二次规划法显示上周基金仓位略有下降，Lasso和逐步回归显示略有上升。
风险提示：
风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史表现不能预测未来。
量化基金的业绩受多种因素影响，包括环境、政策和基金管理人变化，过去表现不代表未来。
基金仓位测算方法基于日频基金净值数据和行业数据，未使用基金报告中公布的重仓股信息，存在一定的测算误差。

附录信息

附录一：列出所有细分因子的计算方法，包括估值、成长、盈利、财务质量、小市值、反转、波动率、换手率、beta、技术等。
附录二：详细说明风格因子合成与IC值计算方法，包括行业中性化、市值中性化、去极值、标准化等步骤。
附录三：展示所有细分因子在不同票池（全A股、沪深300成分股、中证500成分股、中证1000成分股）中的IC值表现，包括上周、本月初至今、2017年初至今和2007年初至今的Rank IC值和IC_IR比率。