20250429-五矿期货-文字早评_15页_722kb

市场分析总结（2025/04/29）

宏观金融
股指方面，沪指下跌2.0%，创指下跌6.5%，科创50下跌1.7%，北证50下跌17.8%，上证50微涨0.9%，沪深300下跌1.4%，中证500下跌5.1%，中证1000下跌10.5%，中证2000下跌14.2%，万得微盘下跌11.1%。两市成交额10563亿，环比减少573亿。发改委提出稳就业、稳经济政策，强化对重点群体的定向支持；央行表示将适时降准降息，释放流动性。4月政治局会议强调政策工具的灵活运用，预期货币政策或等待宏观环境变化后出台。

贵金属与利率
沪金上涨1.57%至79368元/克，沪银上涨0.48%至824400元/千克。美国10年期国债收益率降至4.29%，中美利差扩大至-264bp。市场预期美国财政赤字扩大及宽松政策将支撑金价，但短期价格或承压。

有色金属
铜：伦铜上涨0.49%至9405美元/吨，沪铜收于77630元/吨。国内库存加速去化，原料供应紧张及加工费下行支撑铜价，但关税反复和需求减弱压制上涨空间，短期震荡。
铝：伦铝微跌0.02%至2435美元/吨，沪铝收于19930元/吨。国内库存减少，但需求疲弱及假期临近叠加，铝价偏震荡。
锌：沪锌下跌1.11%至22425元/吨，伦锌下跌0.485%至2636美元/吨。国内库存小幅回升，锌矿过剩预期及关税影响压制价格，预计短期下行。
铅：沪铅上涨0.26%至16987元/吨，伦铅上涨1.45%至1965美元/吨。国内库存减少，但下游需求疲弱，铅价箱体震荡。
镍：沪镍上涨0.5%，伦镍上涨12.6%。国内需求疲软及关税压制导致镍价承压，建议逢高布局空单。
锡：沪锡下跌0.45%，伦锡上涨0.55%。国内供应持续偏紧，但库存去化趋缓，短期震荡偏弱。

能源化工
原油：WTI涨0.64%至6317美元，布伦特跌1.88%至6565美元。OPEC+或增产，叠加国内供需弱，油价承压。
甲醇：09合约上涨22元/吨至2310元/吨，但成本支撑不足，预计后续承压。
尿素：09合约上涨24元/吨至1781元/吨，短期震荡偏弱。
聚乙烯（PE）：价格震荡偏空，4月新增产能释放及需求走弱压制上涨空间。
聚丙烯（PP）：短期震荡偏空，LL-PP价差筑底。

农产品
生猪：价格局部上涨，但整体承压。养殖端挺价情绪与供应减量预期并存，国内需求走弱。
鸡蛋：主产区均价下跌，供应充足叠加需求疲软，短期震荡。
豆粕：国内现货拉涨，但未来3个月累库趋势明显，远月合约震荡。
油脂：棕榈油产量回升及出口改善支撑价格，但库存季节性增加压制反弹空间。
白糖：郑糖上涨0.05%，但国内需求走弱及库存变化影响价格，短期震荡。
棉花：价格小幅下跌，进口低位与国内需求疲软导致供需双弱，关注宏观变化。

策略建议
短期建议逢低做多与经济关联度高的IH、IF期货，及“新质生产力”相关的IC、IM。贵金属可等待价格企稳后布局多单。有色金属中，铜、铝短期震荡，锌、铅或偏弱；镍、锡建议空单操作。能源化工方面，原油及甲醇逢高空配，聚乙烯、聚丙烯偏空。农产品中，生猪、棉花短期震荡，豆粕、油脂关注供需变化及政策影响。整体市场仍受关税政策及宏观政策预期扰动，需警惕情绪性波动风险。