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每日晨报总结（2021年3月5日）

核心内容概述

本日报主要涵盖宏观经济数据、政策动态、金融市场动向及重点个股分析，内容涉及可转债市场、交通运输行业、中国石化和伟星新材等领域的投资机会与风险提示。

要闻速览

• 美国2月裁员人数降至2019年12月以来最低水平，显示就业市场有所改善。
• 欧元区1月失业率8.1%，低于预期；但零售销售环比下降5.9%，低于预期，表明消费疲软。
• 欧佩克+达成减产协议，除哈萨克斯坦和俄罗斯外，其他成员国将延长减产计划。
• 2021年提前批专项债额度已下达，为财政政策注入流动性。
• 海南自由贸易港自用生产设备“零关税”政策明确，利好相关产业。
• 上期所上调锡期货部分合约交易手续费，反映市场对锡价的预期。

可转债市场分析

主要观点

1. 转债市场投资收益率边际改善：2月中证转债指数上涨0.7%，优于上证指数和中债国债总净价指数。
2. 海外债市收益率上行：美债收益率突破1.6%，引发股票市场估值调整压力。
3. 转债市场表现分化：高评级转债表现更优，周期行业个券分化明显。
4. 转债价格和估值小幅修复：价格中位数为104.86元，转股溢价率中位数为18.72%。

投资策略

• 关注上市公司业绩公告，挖掘存在业绩预期差的品种。
• 基于基本面选择资质较好的核心品种。
• 谨慎选择偏股型转债，可关注低价券中具备较好资质的品种。
• 关注两会主题：科技创新、顺周期装备、国防安全、环保碳中和、数字经济、新基建、医疗创新、教育文化等。

风险提示

• 正股业绩不及预期
• 美债收益率持续上行与通胀风险
• 疫情反复风险

交通运输行业分析

《国家综合立体交通网规划纲要》发布

• 目标：到2035年形成70万公里的综合立体交通网。
• 核心观点：
  • 高品质交通服务是交通强国建设的目标。
  • 低碳交通是未来重点方向，推荐中谷物流（603565）、传化智联（002010）。
  • 智慧交通是数字经济时代的核心动能，关注智慧高速公路、车路协同、全自动码头、无人机物流、共享出行等。
  • 开放交通是双循环战略下的应有特质，关注跨境快递、全球供应链等。

投资建议

• 推荐航空出行板块复苏机会：吉祥航空（603885）、春秋航空（601021）、中国国航（601111）。
• 推荐跨境电商物流赛道：华贸物流（603128）、中国外运（601598）。
• 持续看好头部快递公司：顺丰控股（002352）、中通快递（2057.HK）、韵达股份（002120）。

风险提示

• 交通运输需求下降
• 交通规划实施进度不及预期
• 行业景气度下行
• 跨境物流需求不及预期
• 国际贸易形势变化
• 快递价格战
• 新冠疫苗接种进度不及预期

个股分析

中国石化（600028）

• 事件：2021年油价回升，公司业绩有望迎来拐点。
• 观点：
  • 2020年因油价暴跌导致业绩下滑。
  • 2021年油价基本回归至疫情前水平，多重因素有望由负转正。
  • 公司低估值、高分红，具备长期投资价值。
• 投资建议：预计2021-2022年归母净利润分别为13.60亿和16.10亿，维持“推荐”评级。
• 风险提示：油价大幅下跌、行业景气度下行。

伟星新材（002372）

• 事件：发布业绩快报，2020年营收与净利均增长。
• 观点：
  • Q4业绩超预期，净利率提升显著。
  • C端业务下半年快速增长，地产竣工回暖带动增长。
  • 推进“同心圆”战略，拓展防水、净水等配套产品。
• 投资建议：调高盈利预测，维持“推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格涨幅超预期、多业务发展不及预期。

评级标准

风险提示汇总

• 宏观经济风险：海外通胀预期升温、美债收益率上行。
• 行业风险：交通运输需求下降、行业景气度下行。
• 个股风险：业绩不及预期、原材料价格波动、多业务发展不及预期。
• 政策风险：交通规划实施进度、政策法规变化。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院

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