20250927-国盛证券-煤炭开采行业专题研究_内蒙古煤矿调研报告_10页_849kb

内蒙古煤矿调研报告总结

1. 调研区域简介

• 鄂尔多斯市主要煤田包括准格尔、东胜、桌子山三大区块，构造简单，煤层赋存稳定，埋藏浅，适合建设大型矿井。
• 煤种以烟煤为主，副产少量褐煤；准格尔煤田煤炭热值高，适合动力和化工用途。

2. 超产核查与产量预测

• 内蒙古超产核查相对山西更宽松，年度产量考核不超过核定产能110%。
• 2025年原煤产量预测三种情景：情景一约13.39亿吨（增长3.21%），情景二12.57亿吨（减少3.05%），情景三11.37亿吨（减少12.34%）。报告认为情景二最符合现状，推荐该情景。
• 影响因素包括后续安检力度和政策执行情况。

3. 成本与利润

• 2025年上半年煤价最低点时，煤矿仍保持盈利状态。
• 示例：A煤矿（300万吨产能）井工成本150-200元/吨，露天成本更高；B煤矿（800万吨产能）成本90-100元/吨；C集团（部分产能）完全成本280-300元/吨。煤价数据显示盈利性。

4. 投资建议

• 观点：煤企盈利触底，价格可能反转而非简单反弹；年底煤价有望达到高位。
• 推荐股票：潞安环能、兖矿能源、晋控煤能、陕西煤业等；重点关注科达自控、中煤能源；风险较高标的包括中国秦发，弹性标的如兖矿能源。
• 风险：包括国内产量超预期、下游需求不足、煤炭进口增加、预测误差等。