20210808-广发期货-天胶期货周报_东南亚疫情引发市场对供应的担忧_胶价偏强_28页_1mb

天胶期货周报总结

核心内容

本周天胶期货市场受东南亚疫情担忧及国内供需变化影响，价格走势偏强。市场对供应端的不确定性持续存在，同时国内需求虽有阶段性疲软，但整体表现相对稳定。本报告从行情回顾、供需及库存、基差价差、基本面总结四个方面对天胶市场进行了详细分析。

主要观点

• 供应端：东南亚疫情对割胶影响有限，但对加工厂生产构成威胁，未来需持续关注疫情发展。国内全乳胶增产预期明确，已产约14万吨，但库存压力尚小。
• 需求端：出口数据超预期，主要因5月订单延迟出口；国内重卡市场销量走弱，但乘用车市场预计8月后将环比改善。
• 市场情绪：因疫情担忧，市场对供应的预期偏紧，叠加国内库存压力不大，盘面多空博弈加剧。
• 价差走势：9-1价差走扩，RU-NR价差收窄，深色胶相对走强，浅色胶基本面持续走弱。

本周策略

• 多单继续持有：市场多空博弈加剧，但胶价重心存在上行基础。
• 逢低做多01合约：此前策略为逢低做多，目前继续维持多头思路。

供需及库存分析

东南亚疫情影响

• 泰国：南部降雨影响割胶，疫情升温导致部分地区关闭，加工厂受影响较大。
• 海南：降雨偏多，影响胶农割胶，原料胶水价格小幅上涨。
• 云南：天气尚可，胶水价格稳定，干胶厂收购价在12.1-12.5元/公斤。
• 越南：当前处于停割期，预计本周开始新一季开割。

产量与季节性

• 泰国：11月-次年2月为旺产期，3-5月停割，6-10月为过渡期。
• 印尼：南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，无绝对高峰期。
• 马来：11月-次年2月为旺产期，3-5月停割，6-10月为过渡期。
• 越南与中国：季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区因旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割。

全球供需数据

• 2021年6月：全球天胶产量90.04万吨，环比上涨8.45%，同比增加15.97%。消费量76.2万吨，环比上涨6.12%，同比上涨3.33%。
• 出口数据：1-6月出口总量达2.86亿条，同比增45.89%。6月出口数据超预期，或因5月订单延迟出口所致。
• 库存情况：青岛保税区库存环比下降，保税库存7.67万吨，一般贸易库存40.72万吨，合计库存48.39万吨。

基差价差分析

• 全乳基差：现货报价为09-300元，基差进一步回归。
• 混合胶基差：贴水沪胶09-1400元，本周非标基差走弱。
• 深浅色胶价差：价差回归速率降低，非标套利盘建仓意愿低。
• 价差走势：9-1价差走扩，当前价差1250元，关注后市再度走扩可能；RU-NR价差收窄，但收窄空间有限。

基本面总结

供需矛盾

• 海外供应：疫情对割胶影响有限，但对加工厂生产构成威胁，需持续关注。
• 国内供应：全乳胶增产预期明确，但库存压力不大。
• 配套需求：7月数据符合预期，重卡替换周期结束，预计8月汽车市场环比转好。
• 出口需求：轮胎厂采取让利补贴客户运费，出口情况转好。
• 替换需求：疫情阶段性利空国内替换需求，国五换国六新车提前消化替换需求。

库存情况

• 截至7月25日，保税库存7.8万吨，环比下降2.28%；一般贸易库存41.48万吨，环比下降1.97%。合计库存49.28万吨。

宏观因素

• 当前宏观环境保持中性。

矛盾点

• 东南亚疫情引发的供应担忧与国内全乳胶增产预期形成矛盾。
• 深浅色胶价差持续存在，深色胶相对走强。

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结语

本报告综合分析了天胶期货市场的多方面因素，包括供需、库存、价差及宏观环境，为投资者提供了多空博弈加剧及胶价重心上行的判断。投资者应谨慎对待市场波动，合理配置仓位。