20221227-华泰期货-橡胶日报_东南亚原料供应预期增加_胶价震荡运行_8页

报告摘要

东南亚原料供应预期增加，胶价震荡运行总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析了近期天然橡胶（RU）和20号胶（NR）市场的供需状况及价格走势。报告指出，随着东南亚主产国泰国、越南降雨减少，进入割胶旺季，预计原料供应将有所增加，导致胶水价格回落。同时，国内全面停割，原料价格变化不大。需求端方面，下游轮胎开工率继续回落，且降幅扩大，短期受到人工不足及海外出口订单放缓的影响，重卡销量也处于低位。库存方面，社会库存和青岛保税区库存延续小幅累库，RU库存继续小幅增加，而NR仓单库存则有所下降，轮胎成品库存依然偏高。

主要观点

供应端

东南亚主产区：泰国、越南降雨减少，进入割胶旺季，原料供应预期增加，胶水价格回落。
国内产区：云南和海南产区进入全面停割阶段，原料价格变化不大。

需求端

轮胎开工率：国内全钢胎开工率降至49.75%，半钢胎开工率降至58.35%，环比持续回落。
重卡销量：同比低位，显示需求疲软。

库存状况

交易所库存：截至12月23日，RU库存小幅增加，NR库存下降。
社会库存：延续小幅累库，青岛保税区库存也保持增长趋势。
轮胎成品库存：依旧居高不下，对市场形成压力。

关键信息

价格数据

RU主力：12月26日收盘12645元/吨（+100），基差-495元/吨（+55）。
NR主力：12月26日收盘9565元/吨（+125），基差36元/吨（-193）。
现货市场：全乳胶报价12150元/吨（+125），混合胶报价10625元/吨（-25），3L现货报价11525元/吨（+25），STR20#报价1375美元/吨（-10），丁苯报价10600元/吨（0）。
泰国原料：杯胶39.00泰铢/公斤（-0.50），胶水44.60泰铢/公斤（-1.50），烟片47.10泰铢/公斤（-0.78）。
国内原料：云南胶水10800元/吨（0），海南胶水11350元/吨（0）。

期货与现货价差

RU-混合胶：价差为+115元/吨。
全乳胶-3L：价差为+625元/吨。
混合胶-丁苯：价差为+0元/吨。
RU-NR：价差为+3090元/吨。

加工利润

STR20#加工利润：1375美元/吨（-10）。
泰国烟片加工利润：+17美元/吨（+229）。
云南原料盘面利润：10800元/吨（0）。

策略建议

RU近月合约：期现交割利润收窄，下跌空间有限，关注远月合约逢低做多机会。
20号胶期货库存：连续降低，需谨防追空风险。

风险提示

国内需求：若继续下行，可能对胶价造成进一步压力。
全球产量：释放节奏可能影响市场供需平衡。

图表说明

报告包含多个图表，涵盖泰国胶水价格、杯胶价格、云南胶水价格、海南胶水与云南胶水价差、泰国胶水与杯胶价差、STR20#加工利润、泰国烟片加工利润、云南原料盘面利润、RU基差、NR基差、RU与混合胶价差、全乳胶与3L价差、混合胶与丁苯价差、RU与NR价差、泰标与马标现货价差、印标与泰标船货价差、RU期货库存、NR期货库存、全钢胎成品库存、半钢胎成品库存等，数据来源包括卓创资讯、Wind、上海期货交易所等。