20190730-招商证券-锂动力电池回收及梯次利用深度报告：风起于青萍之末_浪成于微澜之间_33页_1mb

动力电池回收及梯次利用深度报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了我国动力电池回收及梯次利用的发展现状、政策支持、市场前景及技术路线，指出动力电池回收行业正处于快速发展阶段，预计未来两年内市场空间将突破百亿，相关企业有望迎来高速增长。

主要观点

• 政策推动：自2009年起，国家陆续出台多项政策，规范动力电池回收体系，强调生产者责任延伸制度，推动全生命周期管理机制的建立。
• 报废高峰期临近：根据动力电池4~6年使用寿命推算，2014年生产的动力电池将在2019年开始批量报废，预计到2020年退役电池将达到26.69GWh，2025年将达134.49GWh。
• 市场空间广阔：动力电池回收市场分为梯次利用和拆解回收，预计2020年市场空间达131亿元，2022年达184亿元，2025年将突破354亿元。
• 环保与经济价值：动力电池回收具有显著的环保意义，防止重金属污染，同时具备经济价值，尤其是三元电池中镍、钴等金属的回收利用。
• 海外经验借鉴：欧美和日本在动力电池回收方面已有较为完善的体系，主要通过行业协会、生产者责任延伸制度等方式，形成多样化的回收模式。

关键信息

一、政策体系逐步完善

• 2009年：工信部发布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》，首次提出电池回收要求。
• 2015年：工信部发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》，鼓励回收企业与整车企业合作制定回收方案。
• 2018年：工信部等七部委联合印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，明确生产者责任延伸制度。
• 2018年：全国20个省市及中国铁塔公司成为首批试点单位，推动动力电池全生命周期监管。

二、动力电池报废趋势

• 退役规模预测：2020年退役电池约24万吨，2022年达53万吨，2025年将达80万吨。
• 电池类型分布：到2022年前，退役电池以磷酸铁锂电池为主，三元电池为辅；2023年后，三元电池将成为再生利用的主要对象。
• 电池寿命影响：动力电池容量衰减至80%以下即达到报废标准，乘用车有效寿命4~6年，商用车约3年。

三、动力电池回收市场空间

• 2020年：预计退役动力电池23.78万吨，对应市场空间约131亿元。
• 2022年：预计退役动力电池38.54万吨，对应市场空间约184亿元。
• 2025年：预计退役动力电池80.36万吨，对应市场空间约354亿元。

四、梯次利用与拆解回收

• 梯次利用：适用于容量仍高于60%的电池，主要用于储能系统、通信基站、低速电动车等领域。目前仍处于示范应用阶段，但已有成功案例。
• 拆解回收：针对完全报废的电池，提取有价金属如镍、钴、锂等。三元电池因金属含量高，更具经济性，湿法回收技术成为主流。

五、回收技术分类

• 火法回收：适用于多种电池，处理简单但污染严重，回收率较低。
• 湿法回收：回收率高、能耗低，但工艺复杂、产生大量废液，需进一步环保处理。
• 生物回收：成本低、污染小，但技术尚未成熟，处理周期长。

六、企业布局与合作

• 产业链企业：资源、材料、电池及新能源汽车企业均在积极布局回收利用。
• 第三方企业：如格林美、华友钴业、厦门钨业等，已进入回收利用领域。
• 战略合作：中国铁塔与多家企业合作，推动动力电池梯次利用，成为最大“甲方”。

七、风险提示

• 政策补贴不及预期：可能影响行业快速发展。
• 废渣处理成本高：影响企业盈利能力。
• 金属价格大跌：影响拆解回收经济性。

市场前景

• 商业化突破：梯次利用正迎来商业化应用，多个示范项目已成功运行。
• 技术进步：电池成本持续下降，预计2020年后电动汽车价格将更具竞争力。
• 产业链整合：随着动力电池报废高峰临近，上下游合作将加强，形成“回收—梯次利用—资源再生”的闭环产业链。

推荐标的

• 格林美：具备完整回收体系，技术领先。
• 华友钴业：在钴资源回收方面有优势。
• 厦门钨业：在锂资源回收方面表现突出。

结论

动力电池回收与梯次利用行业正处于快速发展阶段，政策支持、技术进步和市场需求共同推动行业向规模化、规范化迈进，相关企业将迎来增长黄金期，但需关注政策补贴、处理成本及金属价格波动等风险因素。