20220718-德邦证券-食品饮料行业周报_中报披露期来临_重申看多Q3表现_20页_2mb

食品饮料行业周报总结（20220711-20220715）

核心内容

行业整体表现

• 食品饮料行业本周下跌 2.95%，跑赢沪深300指数 1.12pct，板块估值保持稳定。
• 重点子行业表现分化，其他酒类跌幅最大（-6.67%），白酒（-2.58%）、乳制品（-2.55%）等板块跌幅较小。
• 北向资金持续持仓，重点持股公司包括贵州茅台、伊利股份、涪陵榨菜等，部分公司如三全食品出现减持。

行业展望

白酒板块

• 投资观点：重申继续看多白酒板块，认为Q3复苏交易进入第二阶段，动销有望显著改善。
• 重点公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、古井贡酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒、水井坊、口子窖等。
• 行业趋势：高端酒具备配置价值，次高端酒仍处向上周期，商务宴请集中区域（如华东）将受益于复苏，关注徽酒和苏酒表现。

啤酒板块

• 投资观点：Q3旺季或持续出现补偿性消费，预计重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等表现较好。
• 行业趋势：啤酒高端化进程加快，随着疫情防控放宽，即饮渠道消费有望复苏，关注渠道优化与提价传导。

软饮料板块

• 投资观点：消费场景恢复刺激需求，包材价格回落将缓解成本压力。
• 重点公司：农夫山泉、东鹏饮料等。
• 行业趋势：包材价格已出现拐点，产品迭代和全国化扩张为增长驱动。

调味品板块

• 投资观点：疫情管控松绑，成本回落预期下行业有望复苏。
• 重点公司：涪陵榨菜、海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 行业趋势：Q2在低基数下增速有望修复，H2呈现良性增长，长期需求回暖和成本回落仍是趋势。

乳制品板块

• 投资观点：乳制品消费具备刚性，原奶价格稳定，行业盈利能力向好。
• 重点公司：妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 行业趋势：供应链受疫情影响，但消费意愿保持，费用优化和产品升级有助于盈利提升。

速冻食品板块

• 投资观点：三全食品22H1业绩预告亮眼，下半年B端需求修复可期，推荐龙头安井食品。
• 重点公司：三全食品、安井食品等。
• 行业趋势：预制菜布局加速，成本端压力缓解，提价顺利传导，盈利空间提升。

卤制休闲板块

• 投资观点：卤制品Q2承压，但下半年有望受益于疫情恢复和渠道拓展。
• 重点公司：绝味食品、盐津铺子、洽洽食品、周黑鸭等。
• 行业趋势：低基数下具备弹性，多品牌、多渠道战略成效显著，物流恢复可能带来补库需求。

冷冻烘焙板块

• 投资观点：看好下半年表现，成本压力缓解，利润率提升。
• 重点公司：立高食品、南侨食品、千味央厨等。
• 行业趋势：商超饼店恢复经营，棕榈油价格下跌，成本端压力释放，利润空间有望扩大。

投资建议

风险提示

• 宏观经济下行风险：整体经济环境可能对消费产生负面影响。
• 食品安全问题：食品安全事件可能对行业造成冲击。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 提价不及预期：提价传导不畅可能导致盈利不及预期。

重点数据追踪

白酒价格与产量

• 飞天茅台：一批价为3090元，环比上涨 0.65%。
• 五粮液：一批价为965元，环比持平。
• 白酒产量：2022年5月产量为56.30万千升，同比上涨 2.20%。

啤酒价格与产量

• 啤酒产量：2022年5月产量为356.70万千升，同比下跌 0.70%。

葡萄酒

• 葡萄酒产量：2022年5月产量为1.30万千升，同比下跌 38.10%。

乳制品

• 生鲜乳价格：7月15日平均价格为4.13元/公斤，环比上涨 0.24%。
• 牛奶零售价：7月8日为12.98元/升，环比上涨 0.08%。

肉制品

• 生猪价格：22省市平均价格为23.24元/公斤，环比上涨 0.13%。
• 猪肉价格：22省市平均价格为29.73元/公斤，环比上涨 4.57%。

原材料价格

• 豆粕：7月15日现货价为4182.86元/吨，环比上涨 1.06%。
• 箱板纸：7月8日价格为5650元/吨，环比持平。
• 瓦楞纸：7月8日价格为4180元/吨，环比持平。
• OPEC原油价格：7月14日为102.66美元/桶，环比下跌 10.18%。

公司重要公告

• 珠江啤酒：预计2022H1净利润同比增长 0% - 10%。
• 绝味食品：预计2022H1净利润为9,000万元—11,000万元，同比下降 78.08% - 82.07%。
• 盐津铺子：预计2022H1净利润为12,300万元～13,000万元，同比增长 152.97% - 167.37%。
• 三全食品：预计2022H1净利润为40,306.49万元-44,476.13万元，同比增长 45.00% - 60.00%。
• 千禾味业：预计2022H1净利润为10,925万元到12,240万元，同比增长 66% - 86%。
• 三全食品：减持较多，周跌幅 -16.72%。
• 绝味食品：净利润下滑，周跌幅 -8.74%。
• 金枫酒业：预亏，周跌幅 -10.22%。
• ST通葡：预亏，周跌幅 -8.74%。
• 香飘飘：预亏，周跌幅 -7.78%。
• 麦趣尔：预亏，周跌幅 -7.99%。
• 华统股份：周涨幅 +7.50%。
• 嘉必优：周涨幅 +20.70%。
• 皇氏集团：周涨幅 +5.33%。
• 克明面业：周涨幅 +1.90%。
• 佳隆股份：周涨幅 +0.38%。

行业要闻

• 贵州茅台：新增多名董事，包括刘世仲、姜国华、郭田勇、盛雷鸣。
• 内参酒：开启回购，对2019年9月9日生产批次的大师酒进行回购。

信息披露

• 分析师：花小伟，德邦证券研究所副所长，大消费组长，食饮和轻工首席分析师。
• 研究助理：徐艺帆，德邦证券研究助理。

法律声明

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