20250526-铜冠金源期货-豆粕周报_多头情绪回暖_连粕止跌反弹_11页_1mb

豆粕周报核心观点及策略
上周，CBOT美豆7月合约上涨975美分至106075美分/蒲式耳，涨幅0.93%；豆粕09合约上涨53元至2952元/吨，涨幅1.83%；华南豆粕现货下跌120元至2940元/吨，跌幅3.92%；菜粕09合约上涨43元至2556元/吨，涨幅1.71%；广西菜粕现货上涨60元至2430元/吨，涨幅2.53%。经过两周弱势震荡后，豆粕与菜粕期货止跌反弹，油厂开机率回升增加供应预期，利空充分交易。阿根廷暴雨引发减产担忧及美国中西部短期强降雨可能延缓播种进度，提振市场情绪；同时，美豆生长季天气预报偏干旱，多头资金入场布局，对盘面形成天气升水支撑。整体来看，双粕短期或维持震荡运行。

市场数据方面，美国大豆出口检验量及对华销售数据低于预期，大豆压榨利润维持高位，豆粕库存增加但未执行合同减少，显示供需矛盾。巴西大豆出口量激增，产量预估稳定，但阿根廷因暴雨导致收割延迟和作物损失风险，需关注其后续影响。此外，国内豆粕现货价格承压，但期货市场多头情绪回暖，下方支撑增强。

风险因素包括产区天气变化、生柴政策调整、压榨开机率及豆粕库存。美国中西部干旱风险或成为关键变量，阿根廷减产影响有限，而巴西出口数据可能对全球市场造成冲击。油厂开机率回升导致供应增加，叠加现货价格回落，需警惕价格进一步承压。

行业动态显示，巴西大豆产量预估16970万吨，出口量调整至10820万吨；阿根廷产量下调至5000万吨，暴雨对收割及作物干燥形成困扰。美国政府可能通过豁免政策减少生柴义务掺混量，或导致油脂工业消费下降约500万吨，影响大豆及豆粕需求。

总结：双粕期货止跌反弹，但现货价格承压，市场短期震荡为主。需密切关注阿根廷减产影响及美国天气变化，同时警惕生柴政策与油厂开机率对供需结构的冲击。