20251205-广发期货-钢材期货行情展望_铁水下降抑制铁矿价格_关注多螺空旷套利_39页_4mb

钢材期货行情展望报告总结

当前市场表现

价格与基差

• 螺纹钢1月合约价3137元/吨，5月合约3157元/吨；热卷1月合约3312元/吨，5月合约3320元/吨。
• 螺纹基差走强，热卷基差回落；卷螺价差持续收敛至163元/吨。
• 供需差较大，螺纹去库良好，热卷去库偏缓。

供需结构

• 铁水产量持续下降，双焦趋弱，钢厂利润低位修复，预期2025年铁元素产量增幅3.7%。
• 库存方面：五大材总库存1366万吨，环比减35万吨；热卷供需基本平衡，板材去库缓慢。
• 需求端：内需预期偏弱，但出口保持高位，钢材+钢坯净出口同比增1400万吨。

品种分化差异

螺纹与热卷

• 螺纹：产量同比下降2%，表需回落，供需差良好；基差走强，月差预期走扩。
• 热卷：产量同比增2%，但库存压力较大；基差同比走弱，月差收敛。

板材与冷轧

• 冷轧、中厚板表需维持高位，镀锌板供应压力依然较大。
• 带钢产量下降，库存上升。

交易策略建议

• 维持震荡市判断。螺纹钢波动区间3000-3200元/吨，热卷3200-3350元/吨。
• 关注多螺空矿套利机会，原料成本支撑减弱；跨品种卷螺差策略可继续持有。
• 等待宏观数据（如12月政治局会议）催化，关注库存去化与利润修复节奏。