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贵金属市场分析报告总结

报告日期：2024年7月2日
宏观金融团队研究员
何卓乔（宏观贵金属，期货从业资格号：F3008762）
黄雯昕（宏观国债，期货从业资格号：F3051589）
董彬（股指外汇，期货从业资格号：F3054198）

一、日内行情及预期

受全球经济短期增长动能偏弱及通胀数据回落影响，加之法国议会选举中极右翼政党得票略低于预期及油价下跌支撑，欧元微涨，贵金属价格获得支撑。欧美央行陆续进入降息进程为贵金属提供较强支撑。

短期内，伦敦黄金支撑位在2280-2350美元/盎司，白银支撑位在286-301美元/盎司。关注此区间能否成功筑底。

本周重点关注数据及事件：

• 美国5月PMI数据
• 美国非农就业数据
• 法国议会第二轮选举

二、中线行情展望

美联储为应对潜在金融风险与经济压力，提高通胀容忍度并采取非标准化降息措施，推动伦敦黄金进入新一轮大牛市。美中欧央行政策联动一方面提高了黄金流动性溢价，另一方面促进了工业商品价格上涨，增强了贵金属的抗通胀需求与工业需求，白银的工业需求尤为显著。

中线目标位预估：

• 伦敦黄金：预计上涨至2600-2800美元/盎司
• 伦敦白银：预计上涨至371-431美元/盎司
• 伦敦/上海金银比值预计回归至65-70/60-65区间

三、主要宏观事件解析

1. 美国PCE物价指数
   5月PCE物价环比持平，表明通胀压力有所缓解，美联储降息预期增强，市场预计9月降息概率上升至68%。

2. 美联储官员观点
   联储官员强调财政立场稳定与通胀控制前提下的货币政策灵活性，尽管政策紧缩仍存，但需等待通胀与就业市场双目标达成。

3. 法国议会选举
   极右翼政党国民联盟历史性进入第一轮选举，虽然初步数据表现强劲，但最终结果仍需第二轮选举决定。

4. 特朗普再上台预期
   特朗普顾问向韩日传达政策转向，预计其若重返白宫将恢复韩日关系并推动全球合作。

趋势看法

短期来看，黄金处于估值偏高水平，上涨动能有限，但央行降息预期仍构成重要支撑。中线方面，贵金属有望持续受益于宽松政策，价格上行空间可观。

免责声明：本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

【建信期货研究发展部】
联系方式：021-60635739