【研报】新能源行业动力电池与电气系统系列报告之（六十二）：中、欧共振开启电动车大时代，中游三部曲进入第三阶段-20201113（21页）_753kb

电动车市场分析报告总结

核心内容

本报告分析了2020年11月欧洲及中国新能源车市场的表现与发展趋势，指出中游产业链将迎来长期景气与繁荣。欧洲市场在政策支持和高品质车型供给的推动下，新能源车销量持续高速增长，而中国新能源车市场也正在快速复苏，预计2021年将实现显著增长。

主要观点

• 欧洲电动化加速：欧洲八国10月份新能源车销量达到13.12万辆，同比增长204.4%。德国、法国、英国的新能源车销量分别同比增长303%、214%、172%，渗透率持续上升。
• 补贴政策延续性强：德国新能源车补贴政策将持续到2025年，法国、英国、意大利的补贴政策也有不同程度的延续，有助于新能源车市场增长。
• 高品质车型供给增加：特斯拉Model Y即将上市，预计销量将超过Model 3；大众ID.3有望成为爆款车型，其销量预计达到10万辆。
• 中国新能源车市场复苏：2020年8-10月新能源车销量分别同比增长26%、68%、105%，预计Q4将加速增长。新车型如比亚迪汉、特斯拉Model Y等将推动市场增长。
• B端需求恢复：上汽、广汽、北汽等车企在B端市场受到疫情影响，明年有望恢复，带动新能源车销量增长。
• 造车新势力发展迅速：蔚来、理想、小鹏等新势力车企销量持续上升，预计2021年蔚来销量有望达到10万辆，理想和小鹏分别达到5万辆。

关键信息

欧洲市场

• 销量增长：欧洲八国10月新能源车销量同比增长204.4%，其中德国、法国、英国分别增长303%、214%、172%。
• 渗透率提升：德国新能源车渗透率从5月份的7.3%上升至10月份的17.5%，法国和英国分别达到8.8%和12.1%。
• 补贴政策：德国补贴政策延续至2025年，法国、英国、意大利的补贴政策也有不同程度的延续。
• 车型供给：特斯拉Model 3销量在8月份开始反转，Model Y即将上市；大众ID.3定位为A级两厢轿车，预计销量将超过10万辆。

中国市场

• 销量复苏：2020年8-10月新能源车销量分别同比增长26%、68%、105%，预计Q4将加速增长。
• 限行政策刺激：上海限行政策趋严，带动新能源车销量增长，预计11月和12月销量将大幅增加。
• 新车型投放：比亚迪汉、特斯拉Model Y等新车型将在市场放量，推动新能源车市场增长。
• B端需求恢复：上汽、广汽、北汽等车企在B端市场受到疫情影响，明年有望恢复，带动新能源车销量增长。
• 造车新势力：蔚来、理想、小鹏等新势力车企销量持续上升，预计2021年蔚来销量有望达到10万辆，理想和小鹏分别达到5万辆。

投资建议

• 推荐公司：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、恩捷股份、嘉元科技/诺德股份、孚能科技、宏发股份、法拉电子、德方纳米、贝特瑞、天际股份、多氟多。
• 评级：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、恩捷股份、嘉元科技/诺德股份、孚能科技、宏发股份、法拉电子、德方纳米、贝特瑞、天际股份、多氟多均被强烈推荐-A。

风险提示

• 政策不及预期
• 新能源汽车销量低于预期
• 产品价格持续下降

表格摘要

欧洲市场

• 2019年欧洲主要国家新能源车销量：挪威、德国、法国、英国、西班牙、意大利、荷兰、瑞典等国家新能源车销量数据。
• 2020年欧洲主要国家新能源车销量：各国新能源车销量及同比增速。
• 欧洲八国2020年月度新能源车渗透率：各国新能源车渗透率变化情况。
• 法国新能源车补贴与税收优惠：法国新能源车补贴和税收优惠政策。
• 英国新能源车补贴与税收优惠：英国新能源车补贴和税收优惠政策。
• 意大利新能源车补贴与税收优惠：意大利新能源车补贴和税收优惠政策。
• Model 3车型在欧洲主要国家月度销量：Model 3在各国的月度销量情况。
• 大众在欧洲分车型级别销量分布：大众不同级别车型销量情况。
• 大众在欧洲地区高尔夫车型销量：高尔夫车型销量变化情况。
• 主机厂推出的BEV系列车型：各主机厂推出的BEV车型。
• 主机厂推出的PHEV系列车型：各主机厂推出的PHEV车型。

中国市场

• 中国近5年新能源车渗透率：新能源车渗透率变化情况。
• 2020年中国前10个月新能源车渗透率：新能源车渗透率变化情况。
• 中国2020年月新能源车销量拆分：纯电动和插混车型销量变化情况。
• 上海市鼓励购买和使用新能源汽车实施办法：上海市新能源车政策。
• 自主品牌新能源车销量：北汽、上汽、广汽、吉利、比亚迪等车企新能源车销量。
• 上汽集团计划上市新能源车型：上汽集团计划上市的新能源车型。

图表摘要

• 图1：欧洲八国新能源车销量同比增速：欧洲八国新能源车销量同比增速。
• 图2：主机厂推出新能源车总数：主机厂推出新能源车总数。
• 图3：上海市常驻外牌车辆与本地车牌车辆比例：上海市外牌车辆与本地车牌车辆比例。
• 图4：新能源行业历史PE Band：新能源行业历史PE Band。
• 图5：新能源行业历史PB Band：新能源行业历史PB Band。

结论

欧洲和中国新能源车市场均呈现出强劲的增长势头，中游产业链将迎来长期景气与繁荣。投资者应关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、新宙邦、恩捷股份、嘉元科技/诺德股份、孚能科技、宏发股份、法拉电子、德方纳米、贝特瑞、天际股份、多氟多等公司，这些公司在新能源车产业链中占据重要地位，未来业绩有望逐步提升。