20210916-华泰期货-国债日报_8月经济数据明显不及预期_15页

8月经济数据明显不及预期总结

核心内容

8月经济数据发布后，市场整体表现偏弱，经济指标未达预期，导致市场情绪趋于谨慎。期债和现券市场均出现回调，资金利率维持低位，显示市场流动性相对宽松。尽管有MLF足量续作等利好因素，但市场对宽信用政策的预期发酵，使得期债走势高开低走。

主要观点

1. 市场表现

• 期债市场：T、TF和TS主力合约分别下跌0.18%、0.05%和0.02%，收盘价分别为99.480、100.795和100.620。
• 现券市场：10年、5年和2年期现券加权利率分别变动0.21bp、0.57bp和-2.40bp至2.89%、2.76%和2.53%。
• 资金市场：DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动-6.72bp、-15.90bp和0.69bp至2.22%、2.14%和2.45%。

2. 经济数据表现

• 投资：同比8.9%，低于预期9%，前值为10.3%。
• 消费：同比2.5%，远低于预期7%，前值为8.5%。
• 工业增加值：同比5.3%，低于预期5.8%，前值为6.4%。
• 工业指数：变动0.06%至3472点。

3. 市场策略建议

• 单边策略：期债回调可能是监管趋严和宽信用政策的短期影响，基本面仍对债市友好，建议逢低建仓多单，维持谨慎偏多态度。
• 期现策略：IRR与资金利率差距不明显，正套机会有限；基差反弹，显示期债情绪偏弱，预计期债短暂回调后企稳，建议逢高做空基差。
• 跨品种策略：跨品种价差有反弹迹象，建议逢低做多4TS-T。
• 跨期策略：2203合约流动性较差，暂时不关注跨期价差。

关键信息

1. 期债合约表现

• T2112.CFE：收盘价99.480，涨跌幅-0.18%，成交量81114，持仓量151854。
• TF2112.CFE：收盘价100.795，涨跌幅-0.05%，成交量26454，持仓量60362。
• TS2112.CFE：收盘价100.620，涨跌幅-0.02%，成交量9569，持仓量26185。

2. CTD券要素

• T2112.CFE：CTD为2000004.IB，IRR为1.50%，转换因子为0.9895，收益率3.01%，久期7.6，净价98.842，基差0.3319。
• TF2112.CFE：CTD为210002.IB，IRR为1.61%，转换因子为1.0011，收益率2.72%，久期4.09，净价101.260，基差0.3396。
• TS2112.CFE：CTD为200009.IB，IRR为2.07%，转换因子为0.9902，收益率2.52%，久期1.73，净价99.718，基差0.0695。

3. 跨品种价差

• 4TS-T：当前值302.99，日涨幅0.08，周涨幅0.03。
• 2TF-T：当前值102.06，日涨幅0.02，周涨幅-0.11。
• 10y-2y：价差为0.14%，日变动-0.36bp，周变动-2.38bp。
• 10y-5y：价差为0.36%，日变动2.61bp，周变动1.76bp。

4. 资金和经济指标

• DR007：当前值2.22%，日涨幅-6.72bp，周涨幅2.04bp。
• Shibor隔夜：当前值2.14%，日涨幅-15.90bp，周涨幅-4.70bp。
• CD 1M：当前值2.45%，日涨幅0.69bp，周涨幅6.04bp。
• 工业指数：当前值3472点，日变动0.06%。
• BDI：当前值4221，日变动28，周变动603（更新延迟）。

风险提示

• 流动性收紧：需关注市场流动性变化，可能对债市造成压力。

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