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2022年中报预告总结：关注行业业绩拐点

核心内容

2022年中报业绩预告显示，截至7月14日中午12时，共有675家上市公司披露中报业绩预告，全A披露率为13.98%，预喜率为64.15%。整体来看，全A盈利在二季度逐步进入磨底阶段，但预计下半年将企稳回升。行业表现方面，上游资源品板块盈利较好，但存在边际放缓趋势；中游制造及科技板块表现分化，部分行业如光伏、新能源车等有望迎来盈利拐点；消费板块回升动力不足，但存在反弹机会；金融和地产板块盈利改善有限，整体仍偏弱。

主要观点

上游行业表现

• 盈利较好：煤炭、有色金属、石油石化等上游行业预喜率分别为93.8%、88.2%和84.6%，受益于供需格局偏紧和俄乌冲突带来的大宗商品价格上涨。
• 板块表现不佳：尽管盈利较好，但受大宗商品价格下行影响，板块整体表现不佳，尤其是煤炭板块7月份下跌7.9%。
• 风险提示：若下半年全球经济下行风险加剧，大宗商品价格持续下跌，将对上游板块盈利及股价造成影响。

中游制造行业

• 成本压力：上游原材料涨价对中游制造企业利润有所挤压。
• 成长性行业：光伏、风电、储能、新能源车产业链需求旺盛，伴随成本下行和疫情好转，盈利将保持高增或拐点渐至。
• 军工行业：景气度较高，2022年下半年有望维持高景气，发展前景广阔。

消费行业

• 盈利回升动力不足：短期内疫情反复导致消费板块供需承压，盈利改善有限。
• 利润转移：随着上游成本回落，部分中下游消费行业有望受益，但整体板块缺乏系统性上涨动力。
• 分化明显：食品饮料、医药生物等板块基本面稳定，而餐饮旅游、酒店等则需等待疫情好转。

科技与TMT行业

• 电子板块：受益于新能源产业链，预计业绩增长。
• 互联网平台：政策缓和期带来一定机会，传媒、计算机等板块或有表现。
• 汽车电子：新能源产业链推动业绩增长。

金融与地产行业

• 金融板块：信贷上升可能带来业绩改善，但长期基本面未变，难有超额收益。
• 地产板块：政策放松下业绩逐步筑底，但整体仍偏弱，股价表现不佳。

关键信息

• 全A盈利趋势：二季度逐步进入磨底阶段，预计下半年将企稳回升。
• 成本回落影响：大宗商品价格下跌将带来中下游行业成本下降，进而改善毛利率。
• 行业分化：上游资源品盈利较好但增速放缓，中游制造和科技行业有成长性，消费和金融地产板块整体偏弱。
• 风险提示：政策、经济、业绩超预期等风险需警惕。

行业与板块表现

上游资源

• 煤炭：预喜率93.8%，盈利增速184.0%，但7月下跌7.9%。
• 石油石化：预喜率84.6%，盈利增速100.5%，但板块下跌4.1%。
• 有色金属：预喜率88.2%，盈利增速91.2%，锂、稀土等受益于新能源产业链。

中游材料

• 基础化工：预喜率60.0%，盈利增速88.0%。
• 钢铁：预喜率11.0%，盈利增速-14.6%，成本上升影响利润。
• 建筑材料：预喜率11.0%，盈利增速-23.2%，但部分企业受益于产品价格上涨。

中游制造

• 机械设备：预喜率54.8%，盈利增速54.8%。
• 国防军工：预喜率19.5%，盈利增速19.5%。
• 电力设备：预喜率17.0%，盈利增速94.0%。

下游需求

• 农林牧渔：预喜率17.0%，盈利增速-62.2%。
• 食品饮料：预喜率9.0%，盈利增速-4.7%。
• 纺织服饰：预喜率12.0%，盈利增速-53.0%。
• 医药生物：预喜率10.0%，盈利增速67.5%。

金融与公用事业

• 交通运输：预喜率14.0%，盈利增速55.3%。
• 公用事业：预喜率22.0%，盈利增速54.7%。
• 非银金融：预喜率6.0%，盈利增速-57.4%。

TMT行业

• 计算机：预喜率10.0%，盈利增速-2.0%。
• 传媒：预喜率8.0%，盈利增速-82.0%。
• 通信：预喜率18.0%，盈利增速40.0%。
• 电子：预喜率14.0%，盈利增速65.0%。

总结

随着经济复苏和成本回落，A股盈利有望逐步企稳回升。投资者应关注业绩拐点预期，尤其是成长性行业如新能源、军工和电子等。同时，消费和金融地产板块表现相对较弱，需谨慎对待。上游资源品盈利虽好，但面临价格下行风险，需关注性价比和基本面。整体来看，市场存在结构性机会，但需注意风险因素。