20250329-国金证券-唐山港-601000.SH-业绩同比增长_分红维持稳定_4页_981kb

报告摘要

唐山港在2024年实现了营业收入57.24亿元，同比下降2.06%；归母净利润19.79亿元，同比增长2.8%。其中，第四季度营业收入同比增长3.33%，归母净利润同比增长27.7%。公司整体业绩表现稳健，分红维持稳定。

业绩表现：
- 2024年公司营收同比略有下降，主要由于4月转让子公司拖轮公司股权，该公司不再纳入合并范围。
- 归母净利润同比增长2.8%，主要得益于主业毛利率提升以及投资收益增加。
- 公司毛利率同比增长1个百分点，费用率略有上升，但整体控制良好。
吞吐量与业务：
- 2024年公司吞吐量稳定在2.3亿吨，货物运量保持平稳。
- 矿石运量创历史新高，达到1.2亿吨，受益于腹地钢厂运行平稳及新业务模式拓展。
- 煤炭、钢材、砂石运量分别为0.6亿吨、0.17亿吨、0.15亿吨。
投资与建设：
- 公司持续推进泊位建设，2024年3月审议通过京唐港区51号、52号散货泊位工程，预计年设计通过能力为2560万吨。
- 项目总投资不超过54亿元，资金来源为自筹25%及银行贷款75%。
- 建设期为30个月，未来有望提升公司吞吐能力。
分红政策：
- 2024年公司每股股利维持0.2元，固定分红政策稳定。
盈利预测与估值：
- 调整后的2025-2027年归母净利润预测分别为20.6亿元、21.8亿元、23.6亿元。
- 维持“买入”评级，认为未来公司盈利能力有望进一步提升。

财务数据：
- 2024年毛利率为46.65%，同比增长1个百分点。
- 费用率同比增长0.09个百分点，其中管理费用率增长0.44个百分点，研发费用率增长0.20个百分点，销售费用率和财务费用率分别下降0.01个百分点和0.54个百分点。
- 投资收益同比增长0.85%，资产处置收益0.4亿元，2023年计提资产减值准备0.78亿元。
盈利能力：
- 归母净利率为34.57%，同比增长1.63个百分点。
- 2024年每股经营性现金流净额为0.40元，较前一年略有下降。
资产负债情况：
- 2024年公司负债股东权益合计为24.783亿元，资产负债率下降至9.86%。
- 股东权益持续增长，未分配利润达到8.932亿元。
市场评级：
- 市场中相关报告的平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。

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相关报告：
1. 《唐山港公司点评：吞吐量同比减少Q3业绩下滑》2024.10.30
2. 《唐山港公司点评：业绩同比增长，泊位建设已获批复》2024.8.30
3. 《唐山港公司点评：业绩同比增长，产能建设继续推进》2024.3.30
市场中相关报告评级比率分析：
- 一周内：买入0，增持0，中性0，减持0
- 一月内：买入0，增持3，中性0，减持4
- 二月内：买入0，增持4，中性0，减持0
- 三月内：买入0，增持5，中性0，减持0
- 六月内：买入1，增持0，中性0，减持0
- 最终评分：1.00，对应“买入”评级