20130910-中投证券-债券市场每日信息_16页_818kb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2013-9-10）
核心内容概览
本报告汇总了2013年9月10日国内及国外经济金融动态、公司要闻以及债券市场相关数据。内容涵盖通胀、就业、政策调整、市场改革、企业融资、债券发行及市场表现等多个方面，为投资者提供了宏观经济环境、政策动向、企业动态及市场趋势的综合分析。
一、国内资讯
1.1 中国8月CPI符合预期，PPI环比转正
- CPI：8月同比上涨2.6%，低于前值2.7%，符合市场预期。
- PPI：同比降幅收窄至1.6%，环比由负转正，为五个月来首次，显示稳增长政策见效。
- 分析观点：
- 祁京梅指出，CPI涨幅温和可控，PPI跌幅收窄与经济复苏一致。
- 王剑辉认为PPI环比转正是经济回暖的信号。
- 谢亚轩预计9月CPI将在2.8-2.9%之间，全年在2.7%左右。
1.2 自贸区税收政策未有15%优惠
- 政策说明：官方否认自贸区企业将减按15%税率征收企业所得税，强调自贸区是制度创新，而非“税收红包”。
- 优惠政策：首次明确鼓励企业发行“债贷组合”专项债券用于棚户区改造。
1.3 棚改项目债券融资比例上限放宽
- 政策调整：发改委放宽棚改项目债券融资比例至总投资的70%，并首次鼓励“债贷组合”模式。
- 背景：此前企业债用于固定资产投资的上限为60%，此次调整提升了融资杠杆。
- 央行支持：央行新增1000亿元“软贷款”额度，支持棚改项目。
1.4 钢铁行业盈利好转
- 7月数据：全国86户重点钢企实现利润23亿元，销售收入利润率0.77%，为年内最高。
- 趋势判断：中钢协认为，行业盈利水平或好于去年，但整体经济仍处于弱复苏状态。
1.5 审计署通报棚改资金使用问题
- 问题通报：违规出售保障性住房、挪用棚改资金、审核不严等问题突出。
- 数据回顾：2008-2012年五年间，全国共改造棚户区1260万户，累计发放保障性安居工程贷款5301亿元。
1.6 中国首次公布调查失业率数据
- 数据发布：上半年调查失业率为5%，高于登记失业率4.1%，但仍在可控范围内。
- 政策目标：李克强提出明确经济运行“上限”和“下限”，防止过度波动，稳增长、保就业。
1.7 周小川谈资本市场多层次发展
- 政策导向：周小川强调资本市场应支持金融创新，发挥多层次特性。
- 改革方向：中国将推进多层次资本市场建设，以适应经济复杂化和多样化需求。
1.8 李克强谈财税金融改革
- 改革方向：李克强在英媒撰文称将继续推进财税、金融等领域改革。
- 改革意义：制度创新是推动经济发展的关键，改革将有助于提升经济活力。
1.9 莫干山会议透露财税改革动向
- 会议共识：财税改革被视为改革突破口，地方事权可能上移。
- 改革背景：改革进入深水区，需通过财政税收调整利益格局，实现制度重构。
二、海外资讯
2.1 日本第二季度GDP增长超预期
- GDP数据：第二季度GDP年增3.8%，高于初值2.6%，为安倍晋三上调消费税提供依据。
- 政策考量：日本央行表示将采取额外刺激政策以应对可能的冲击。
2.2 OECD公布7月领先指标
- 数据表现：欧元区、意大利、德国等指标上升，显示增长动能增强。
- 新兴市场：中国、印度、巴西等指标略有下降，俄罗斯略有上升。
2.3 美联储9月会议悬念重重
- 政策动向：就业数据不明确，可能影响是否缩减QE。
- 市场预期：部分官员建议逐步减少每月购债规模，但伯南克尚未表态。
2.4 奥巴马或将推迟提名美联储主席
- 政治考量：奥巴马可能将提名推迟至叙战事明朗化后。
- 其他议题：政府开支协议、提高借贷上限等议题同样紧迫。
2.5 美国务卿克里表态叙利亚问题
- 政策立场：克里称若阿萨德交出化学武器可免受打击，但认为其不准备交出。
- 解决方式：强调政治解决路径，反对军事干预。
三、公司要闻
3.1 平安银行增发提价
- 增发信息：平安银行非公开发行新股，认购方为中国平安，增发价11.17元/股。
- 对比分析：尽管价格低于2011年方案，但因分红摊薄，实际成本略高。
- 股权变化：中国平安持股比例将从52.38%上升至58.94%。
3.2 用友软件大裁员风暴
- 裁员背景：公司启动业务转型调整，裁减亏损子公司人员。
- 股权变动：用友医疗20%股权以1000万元贱卖给关联方，涉嫌利益输送。
- 历史相似：2006年曾因“鼓励创业”进行大规模裁员。
3.3 庞大集团转型斯巴鲁操盘手
- 合作模式：斯巴鲁（中国）将由庞大集团接管，成为合资公司。
- 股权结构：庞大集团持股40%，富士重工持股60%。
- 市场影响：庞大集团获得更大话语权，斯巴鲁依赖进口继续发展。
四、新券发行与昨日市场
4.1 债券发行预案
| 发行人 | 券种 | 发行时间 | 发行量（亿） | 期限（年） | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国农业发展银行 | 金融债 | 2013-9-12 | 80 | 2 | |
| 中国农业发展银行 | 金融债 | 2013-9-12 | 100 | 5 | |
| 新疆天业(集团)有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 4 | 1 | AA+ |
| 国泰君安证券股份有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 30 | 0.25 | AAA |
| 北京东方园林股份有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 3 | 1 | AA- |
| 天辰化工有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 3 | 1 | AA- |
| 龙岩工贸发展集团有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 4 | 1 | AA |
| 江苏交通控股有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 23 | 0.5 | AAA |
| 江苏交通控股有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 20 | 1 | AAA |
| 星星集团有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 2 | 1 | AA- |
| 湖北省联合发展投资集团有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 14 | 1 | AA+ |
| 渤海证券股份有限公司 | 短融 | 2013-9-12 | 7 | 0.25 | AA |
| 中国华电集团公司 | 短融 | 2013-9-10 | 60 | 0.74 | AAA |
| 中国国电集团公司 | 短融 | 2013-9-16 | 43 | 1 | AAA |
五、国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差：走势显示市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策预期。
- NYMEX原油期货：价格走势显示国际能源市场动态。
- 波罗的海干散货指数：反映全球海运市场状况。
- 人民币NDF：显示市场对人民币汇率的预期。
- 新兴市场5Y信用互换指数：反映新兴市场信用风险。
- 美国5Y投资级/高收益信用互换指数：显示美国市场信用状况。
- JP Morgan EMBI全球核心指数：反映新兴市场主权信用风险。
- 标普500波动率指数：反映市场波动性。
- 美国10年TIPS隐含通胀率：显示市场对通胀的预期。
- 美国BBB级公司债利差：反映公司信用风险。
- 欧元区利率差：显示欧元区货币政策和市场流动性。
- 欧元/美元基准掉期：反映汇率市场预期。
六、投资评级定义与评分说明
- 评分原则：以债券投资人立场，基于公开信息，综合公司治理、财务状况及市场环境进行信用分析。
- 评分结果：评分范围为0-5分，以0.25分为基本划分区间。
- 评分对象：目前不涵盖B以下级别债券，未来将跟踪调整。
七、研究团队简介
- 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA，负责市场分析与投资建议。
- 覃圣尧：中投证券债券分析师，经济学硕士，有3年资信评估与债券研究经验。
八、免责条款
- 本报告仅供中投证券客户及特定对象使用，未经授权不得传播。
- 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，中投证券保留修改权。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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