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中邮证券：策略报告2024年6月10日市场分析总结

一、市场表现回顾

当前A股市场呈现弱势下跌态势，主要指数悉数收跌。从周线来看，市场表现整体不佳。究其原因，一方面是受到上周地产政策不及预期的影响，另一方面则是由于证监会集中发布问询函后，小市值个股出现了恐慌性杀跌。从具体指数看，中证A50和沪深300等偏向大盘蓝筹的指数相对抗跌，而中小市值指数则跌幅显著。此外，市场风格方面，本周仅稳定风格上涨，成长风格表现最差，大盘股行情再度被凸显。

二、近期重要事件及数据

• 端午节假期效应：全国旅游数据表现出强劲增长，出游人数和消费金额均有大幅增长。
• 美国非农数据超预期：5月非农就业增长远超市场预期，对美联储降息的预期有所下调，美债收益率上升。
• ST、退市机制持续运作：今年以来沪深两市新增ST或*ST公司99家，退市制度持续作用，优胜劣汰机制逐步形成，但短期内退市数量没有明显上升。
• 国常会推动房地产新模式构建：提出加快房地产新模式构建，重视存量房产和土地盘活，新政策储备仍在研究之中。

三、后市展望及投资观点

后市观点认为仍需等待政策拐点，即所谓的“东风”，看陆家嘴论坛及三中全会的政策预期。总体而言，尽管稳地产政策密集出台，但效果尚未显现，且叠加政府债券发行减速和外部需求转弱，宏观经济和行业利润均显示缺乏支撑A股走强的证据。

配置建议

• 建议持有龙头质量风格：A50指数成分股代表的核心资产仍是建议配置基础。
• 择机配置特定领域：带有涨价预期的行业，如生猪养殖（成本出清后的右侧趋势）；上游资源品（但需谨慎，弱需求逻辑下可能风险较大）。
• 防御性资产配置：在市场缺乏α主线的情况下，投资可转向红利资产。

四、风险提示

1. 经济数据不及预期
2. 中美地区摩擦加剧
3. 地缘政治冲突恶化
4. 全球金融环境不稳定
5. 上市公司盈利情况不及预期