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PVC期货早报总结 - 2026年4月27日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年4月27日发布的PVC期货早报，涵盖PVC市场基本面、持仓数据、基差走势、库存变化、期货行情及供需平衡分析等内容，旨在为市场参与者提供参考信息，不构成投资建议。

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一、基本面分析

1. 供给端

• 3月PVC产量：218.9108万吨，环比增加10.28%。
• 本周产能利用率：74.96%，环比下降0.024个百分点。
• 电石法产量：34.915万吨，环比下降1.07%。
• 乙烯法产量：10.712万吨，环比下降6.46%。
• 下周预计：检修减少，排产略有增加，供给压力有所缓解。

2. 需求端

• 下游整体开工率：49.31%，环比下降0.78个百分点，低于历史平均水平。
• 主要下游开工率：
  • 型材：41.3%，环比下降1.09%。
  • 管材：43.4%，环比下降0.20%。
  • 薄膜：63.21%，环比下降1.08%。
  • 糊树脂：66.43%，环比上升5.09%。
• 需求表现：整体需求疲软，复苏不畅。

3. 成本端

• 电石法利润：59.61元/吨，扭亏为盈，环比上升65%。
• 乙烯法利润：-1230.44元/吨，亏损环比减少4%。
• 双吨价差：2583.97元/吨，利润环比持平，仍低于历史平均水平。
• 成本支撑：电石法成本走强，乙烯法成本也有所回升，总体成本支撑增强。

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二、市场数据

1. 基差走势

• 04月24日华东SG-5现货价：5130元/吨。
• 09合约基差：-43元/吨，现货贴水期货。
• 厂内库存：31.1352万吨，环比增加0.49%。
• 电石法厂库：23.1884万吨，环比增加0.71%。
• 乙烯法厂库：7.9468万吨，环比微降0.16%。
• 社会库存：54.132万吨，环比减少1.05%。
• 库存可产天数：5.21天，环比增加0.19天。

2. 期货行情

• 09合约期价：收于MA20下方，显示市场偏弱。
• 主力合约震荡区间：PVC2609预计在5067-5239元/吨之间震荡。

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三、主要观点与逻辑

1. 主要逻辑

• 供给端：当前供给压力有所缓解，但整体仍偏强。
• 需求端：下游开工率持续低迷，需求恢复缓慢。
• 成本端：电石法利润回升，乙烯法亏损收窄，成本支撑增强。
• 库存端：库存处于中性水平，但消耗速度较慢。
• 整体判断：市场整体呈现中性偏空态势，需关注宏观政策及出口动态。

2. 利多因素

• 供应复产，电石与乙烯成本支撑。
• 出口价格优势明显。

3. 利空因素

• 总体供应压力反弹。
• 库存维持高位，消耗缓慢。
• 内外需均疲弱。

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四、主要风险点

• 内需政策落地：政策效果不确定。
• 出口走势：出口情况可能影响市场供需。
• 原油走势：原油价格波动可能传导至成本端。
• 电石法成本支撑：若成本支撑减弱，可能影响盈利空间。

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五、结论

PVC市场当前处于中性偏空状态，短期预计在5067-5239元/吨区间震荡。需密切关注宏观政策、出口情况及成本变化，尤其是电石法和乙烯法的成本走势对市场的影响。建议投资者谨慎操作，根据市场动态调整策略。