20210423-华创证券-火星人-300894.SZ-2021年一季报点评_收入高增亮眼_格局优化显著_4页_763kb

火星人（300894）2021年一季报点评总结

核心内容

火星人（300894）于2021年第一季度实现营业收入3.5亿元，同比增长179.8%，归母净利润达0.44亿元，实现扭亏为盈，同比增长53亿元。公司表现出强劲的增长势头，市场占有率显著提升，展现出良好的发展潜力。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021年一季度公司营业收入实现大幅增长，同比增幅达179.8%，表明公司业务快速复苏。
• 净利润：公司实现扭亏为盈，归母净利润同比增长53亿元，扣非归母净利润同比增长49亿元。
• 净利率：尽管净利率环比下降7pct，但公司通过优化运营和提升市场份额，未来盈利空间值得期待。

成本与费用

• 毛利率：2021年一季度毛利率为47.4%，同比基本持平，但环比下降6pct，显示出原材料涨价带来的成本压力。
• 费用率：销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降24.1pct、2.7pct、3.3pct、0.6pct，费用率显著降低，主要受益于经营全面恢复后的成本摊薄。

市场扩张

• 零售份额：公司在集成灶行业线上/线下零售额市场份额分别达到21.2%和20.4%，较去年同期分别提升9.8pct和9.8pct，显示出在行业景气度高涨的背景下，公司快速抢占市场份额。
• 产品布局：公司不断丰富产品线，推出Q30集成灶、Q6蒸烤一体集成灶、U5、U3水槽洗碗机、V6果蔬净化水槽、第一代火星人热水器，逐步迈向集成灶+集成洗碗机+燃气热水器的三件套时代。

关键信息

财务预测

• EPS预测：公司2021/2022/2023年每股盈利预测分别为1.11元、1.47元、1.83元。
• PE预测：对应2021年PE为51倍，2022年为38倍，2023年为31倍。
• 目标价：维持目标价65元，对应2021年59倍PE，公司长期增长动力充足。

财务指标

• 营业收入增长率：预计2021年增长48.5%，2022年增长35.5%，2023年增长25.4%。
• 毛利率：预计2021年为52.9%，2022年为53.1%，2023年为52.9%。
• 净利率：预计2021年为18.7%，2022年为18.3%，2023年为18.2%。
• ROE：预计2021年为28.9%，2022年为31.3%，2023年为33.4%，显示出公司盈利能力的持续增强。
• 资产负债率：预计2021年为43.6%，2022年为44.1%，2023年为45.2%，公司财务杠杆逐步提升，但整体仍处于可控范围内。

风险提示

• 原材料价格波动：可能对公司的成本控制和利润率造成影响。
• 市场竞争加剧：主要竞争对手可能加大市场争夺力度。
• 宏观经济波动：可能对整体行业和公司业绩带来不确定性。

投资建议

华创证券维持对火星人“强推”评级，认为其作为行业第一梯队的代表，具备长期增长潜力。公司产品、渠道、营销策略协同发力，未来增长曲线值得期待。

附录：主要财务指标概览

团队信息

• 组长、高级研究员：秦一超，浙江大学工学硕士，3年家电行业研究经验。
• 助理研究员：田思琦，上海国家会计学院会计硕士。

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