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弘业金融研究院原木周报（2025年8月27日）

原木市场在供需博弈中维持低位震荡态势，短期价格趋稳，中长期或受地产疲软、政策预期及全球贸易格局改变等多方因素影响出现分化。

当前市场概况

• 现货稳中有涨：日照港、太仓港辐射松原木现货价格基本稳定或小幅上涨，期货主力合约2511报收814.5元/立方米。
• 进口量显著下滑：8月中国进口原木环比减少，其中自新西兰进口针叶原木同比下降；7月进口总量约250万立方米，较去年大幅缩减。
• 库存小幅去库：针叶原木全国总库存降至305万方，辐射松去库幅度明显；北美材去库显著。
• 需求端承压：房地产数据延续下行趋势，对原木需求形成持续抑制；下游资金到位率下降，建材家居销售额下滑，行业面临需求收缩与利润挤压的双重压力。

供应端分析

• 到港量维持中性偏低：8月底全国原木到港量不足40万立方米/周；8月25日至31日，12港区预到新西兰原木船运量环比大增63%，但实际到港量变化不大。
• 供给预期变化：外商挺价意愿较强，9月新西兰外盘价大概率持稳；需关注到港船运节奏与交割货源结构变化。

市场消息与展望

政策影响

• 中美5月日内瓦联合声明利好木制品出口，可能带动原木补库需求；但中美经贸会谈暂停关税90天政策短期对成本影响有限。
• 中国对非洲最不发达国家实施零关税，木材类产品可能减少对新西兰原木依赖，进口进展需关注。
• 政治局会议提出“反内卷”与促消费政策，可能间接提振建材需求，利好原木市场情绪。

全球贸易格局

• 美欧贸易协定纳入木材关税上限，可能导致欧盟木材出口增加，挤压亚洲采购空间，加剧全球木材价格波动。

策略建议

• 期货端：主力换月后合约大幅回落，期价短期承压；当前性价比较高的交割品为5.9中A规格；建议观望，关注外盘价格与政策面消息。
• 风险提示：海外发运、检尺问题、“反内卷”政策走向等仍是主要风险点；需警惕需求负反馈对价格的潜在冲击。

后市展望

短期原木价格在政策支撑与出口预期下可能延续偏强运行；中长期则需平衡地产低迷、库存去化速度与全球供需变化，叠加“金九银十”传统旺季预期，市场或呈现低位震荡态势。

投资者需密切跟踪进口进展、房地产数据变化及美联储加息节奏，动态调整仓位以应对多变的市场环境。