20210608-开源证券-机械设备海外观察系列-减速机行业_国内景气延续_龙头增长显著_3页_535kb

机械设备行业总结

核心内容

本报告主要分析机械设备行业，尤其是减速机细分领域的发展趋势、市场表现及龙头企业动态。报告指出，2021年机械设备行业整体保持乐观态度，投资评级为“看好”。减速机行业作为机械设备的重要组成部分，受益于工业自动化和智能制造的发展，国内需求持续扩大，带动行业景气度上升。

主要观点

• 行业趋势向好：减速机行业景气度持续提升，国内需求增长显著，尤其在工业机器人、电动汽车及自动化设备等领域表现突出。
• 国内需求稳定增长：2020年中国减速机产量同比增长7.6%，市场规模达1198亿元，同比增长3.7%。2021年1-4月工业机器人产量同比增长79.2%，推动RV及谐波减速机需求上升。
• 龙头企业表现强劲：国茂股份和绿的谐波作为国内减速机行业龙头，2021年第一季度业绩显著增长，分别实现营收和归母净利润同比增长93.6%和145.4%，以及137.6%和139.3%。
• 海外龙头受益于中国市场：日本纳博特斯克2021年第一季度精密减速机营收同比增长27.9%，其中中国地区营收增长58.8%，占公司总营收比重提升至22.9%，成为公司增长的主要驱动力。

关键信息

2020年国内减速机市场表现

• 产量：916.7万台，同比增长7.6%
• 市场规模：1198亿元，同比增长3.7%
• 国茂股份：齿轮减速机销量29.9万台，同比增长22.4%；摆线针轮减速机销量30.2万台，同比增长4.1%
• 受疫情影响，2020年Q1营收下降，但口罩机、熔喷布机等设备减速机销量增长强劲

2021年第一季度市场动态

• 工业机器人产量：3.0万套，同比增长43.0%
• 1-4月累计产量：10.5万套，同比增长79.2%
• 国茂股份：营收6.4亿元，同比增长93.6%；归母净利润0.79亿元，同比增长145.4%
• 绿的谐波：营收7692.5万元，同比增长137.6%；归母净利润3643.7万元，同比增长139.3%

海外龙头表现

• 纳博特斯克：2021年Q1营收720.3亿日元，同比增长5.0%
• 精密减速机营收：165亿日元，同比增长27.9%
• 中国地区营收占比：22.9%，同比增长7.8pct
• 管理层对2021年全球减速机行业持乐观态度，预计零部件解决方案营收增长11.7%

风险提示

• 宏观经济及政策风险：可能影响行业整体需求
• 行业需求不及预期：市场复苏力度可能弱于预期，影响企业业绩

估值与分析方法说明

• 本报告分析基于公开信息，但不保证其准确性或完整性
• 估值方法及模型存在局限性，结果仅供参考，不构成投资建议

法律声明

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