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报告摘要

本次晨会纪要聚焦于2018年7月12日A股市场表现、财经要闻、市场策略、行业与公司研究等内容，涵盖宏观经济、政策动向、市场情绪及投资建议等多个维度。

大豆进口替代
- 美国大豆进口减少，但我国有能力应对缺口，主要通过巴西大豆进口、国内产量提升、拓宽进口来源及优化饲料配方。
并购重组趋势
- 并购重组市场呈现监管趋严、交易热度不减、提质增效的态势。
- 上半年沪市并购重组397家次，交易金额达3848亿元，同比分别增长10.6%和31.1%。
- 并购通过率略有下降，但整体仍保持较高水平。
证券私募缩水
- 证券私募规模持续5个月缩水，上半年减少约700亿元。
- 七成股票产品亏损，主因是A股持续调整、资管新规影响及市场情绪低迷。

汽车销量
- 1-6月汽车产销分别为1405.77万辆和1406.65万辆，同比增长4.15%和5.57%。
- 乘用车销量增长2.31%，商用车销量增长18.2%，整体呈现结构性增长。
计算机行业
- 行业整体法估值处于历史后41.44%分位，中位数估值处于历史后38.29%分位。
- 中报业绩预告平稳增长，建议继续等待投资时点，关注海康威视、大华股份等优质公司。
工程机械行业
- 挖掘机销量上半年同比增长60%，预计全年销量达18-19万台，略超2011年高峰。
- 市场复苏主要由存量更新、环保政策及工资上涨推动，三一、徐工市占率持续提升。
- 行业盈利弹性增强，建议关注行业龙头三一重工、徐工机械及低估值竞争者柳工。

国恩股份（002768）
- 上半年实现营业收入14.18亿元（YoY +75.7%），归母净利润1.24亿元（YoY +61.2%）。
- 业绩增长得益于业务板块发展良好、新客户拓展及子公司投产。
- 预计全年净利润2.8亿元，对应估值26倍，给予“谨慎推荐”评级。
天士力（600535）
- 控股子公司天士力生物完成增资扩股，估值达18.95亿美元。
- 布局多个创新药物，如普佑克、安美木单抗及T101疫苗，均处于临床阶段。
- 增资后仍为控股子公司，公司估值提升，未来增长可期。
日机密封（300470）
- 2018年上半年归母净利润6400万元-7680万元，同比增长50%-80%。
- 受益于石油化工资本开支回暖，公司通过外延并购和产能释放进一步巩固龙头地位。
- 预计2018-2020年归母净利润分别为1.83、2.47、3.14亿元，对应PE为28、22、16倍。
- 给予“谨慎推荐”评级。
先导智能（300450.SZ）
- 中报业绩预告符合预期，归母净利润3.04-3.58亿元，同比增速70-100%。
- 公司在锂电池设备领域占据龙头地位，产品竞争力强，预计未来两年业绩高增长。
- 给予“推荐”评级，合理估值区间为33.6-36.8元。

宏观报告
- 6月CPI同比增速提高0.1个百分点，主要受食品价格上涨推动。
- 预计7月CPI增长2.0%，全年增长2.1%，PPI将见顶回落。
策略报告
- 两融余额连续6周下降，但上周有所回升。
- 投资者风险偏好趋同，综合仓位微降，对市场预期逐步转向乐观。
- 建议关注芯片国产化、新能源汽车、人工智能等板块。