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2018年07月12日浙商晨报总结

核心内容概览

本报告聚焦于保险股、电力设备与新能源、环保行业的投资分析，结合宏观经济数据与行业动态，为投资者提供市场判断与投资建议。

主要观点

1. 保险股投资策略：利用美林时钟判断周期

• 美林时钟理论：通过GDP产出缺口与CPI同比数据划分经济周期，分为过热、衰退、复苏、滞涨四个阶段。
• 保险股表现：
  • 过热期：保险股表现较差，涨幅有限，跌幅较大。
  • 复苏期：保险股表现最佳，历史上100%获得正收益，平均涨幅达63.18%。
  • 衰退期：保险股表现优于券商，主要受益于低CPI环境和资产质量优势。
  • 滞涨期：保险股抗跌能力较强，可能产生相对大盘的正收益。
• 当前经济周期判断：2018年第一季度CPI为2.1%，GDP产出缺口为-0.00248，尚未明确进入某个周期。但4、5月CPI降至1.8%，预计二季度CPI将低于2%，因此当前市场环境对保险股有利。
• 投资建议：在CPI再次突破2%前，建议优先配置保险股。

2. 电力设备与新能源行业：关注中报业绩验证期

• 行业现状：受中美贸易战、光伏政策收紧等影响，6月电新及电力环保行业表现偏弱。
• 投资重点：7月将进入中报业绩验证期，建议关注盈利增长确定性强的细分板块，如钴资源（寒锐钴业）、火电（华电国际、福能股份）、PPP（国祯环保、聚光科技）。
• 个股推荐：福能股份、国祯环保、国轩高科、华电国际、东方电气。

3. 环保行业：国祯环保业绩超预期，受益政策红利

• 业绩表现：国祯环保2018年上半年归母净利润预计1.24~1.43亿元，同比增长105%~135%，远超市场预期。
• 行业背景：水污染治理是环保行业的重点，政策推动下市场空间巨大。
• 公司优势：
  • 新签订单爆发式增长，一季度同比增长660%。
  • 在手订单达96.78亿元，运营资产雄厚，现金流稳健。
  • 融资渠道多元，可保障项目推进。
• 盈利预测：预计2018~2020年归母净利润分别为3.2、4.6、6.9亿元，YOY分别为65%、43%、52%，EPS分别为1.05、1.49、2.26元/股，维持“买入”评级。

关键信息

行业数据与政策动态

• 核电进展：台山核电1号机组与三门核电1号机组并网发电，凸显核电在电力保供中的地位。
• 环保政策：国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》，推动环保行业高景气。
• 绿色发展机制：发改委出台《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，旨在优化污水处理和污泥处置价格机制，提升企业盈利空间。
• 新能源趋势：2020年底重点城市公交车将全部更换为新能源汽车，推动新能源行业发展。

市场动态与公司公告

• 重要公告：
  • 旺能环境中标洛阳餐厨废弃物处理项目，总投资约1.4亿元。
  • 晶盛机电中标半导体设备采购项目，中标金额4.03亿元。
  • 高能环境中标铬污染场地修复项目，中标金额1.12亿元。
  • 特锐德中标宝马充电场站建设，涉及全国80家4S店。
  • 富临精工、海得控制、碧水源等公司发布半年度业绩预告或修正公告。

投资评级说明

• 个股评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 提示：投资决策应结合个人持仓结构及需求，评级仅供参考。

风险提示

• 行业估值中枢存在不确定性。
• 行业总量增长放缓，市场竞争加剧。
• 清洁能源发电、电力重点工程、新能源汽车推广进度可能低于预期。
• 上市公司在新领域的布局或存在试错风险。
• PPP清库可能对部分企业产生负面影响。

总结

报告指出，当前经济周期尚不明确，但CPI下降趋势对保险股有利，建议优先配置。同时，电力设备与新能源行业进入中报验证期，关注细分板块及重点个股。环保行业受益政策推动，国祯环保作为行业龙头，业绩增长确定性强，发展前景良好。投资者应结合自身情况，综合参考评级信息，审慎决策。