20250724-国联期货-宏观专题报告_关注7月政治局会议的政策接续和长期衔接_7页_569kb

2025年下半年宏观经济专题报告总结

一、核心矛盾与挑战

2025年上半年，中国经济面临全球需求放缓、外部不确定性增加以及地缘政治风险加剧等严峻外部环境。国内供需两端仍然存在深层结构性矛盾：供给端“存量过剩”与“增量不足”并存，传统行业产能过剩导致内卷严重压缩利润空间；需求端面对“外需收缩”和“内需不足”，居民消费受收入预期影响，企业投资因盈利承压而趋于谨慎。

二、政策重点方向

下半年政策将围绕以下几个重点展开：

1. 扩大内需：继续推动促消费政策，包括扩大汽车以旧换新范围、刺激服务消费、提高最低工资标准、强化生育补贴等，并完善民生保障体系。
2. 基建投资：加快西藏雅鲁藏布江下游水电工程等重大项目建设，同时推进城市更新投资，并优化财政支出结构，强化“两重”项目储备。
3. 产业产能升级：推行“反内卷”政策，促进传统产业高端化、智能化、绿色化，加大对新能源、人工智能等新质生产力的支持，并公布重点行业稳增长方案。
4. 房地产与金融市场稳定：房地产仍处于量价调整阶段，将通过优化专项债及超长期特别国债资金使用、公积金贷款政策、推进新型融资制度来稳定市场预期。同时，加强股市与楼市调控，修复居民资产负债表，打通消费与投资良性循环。

三、七月政治局会议的战略意义

本报告认为，7月政治局会议不仅是下半年经济政策风向标，也是“十五五”规划的重要衔接节点。会议预计将重点关注新质生产力发展、全方位扩大内需、推动共同富裕等议题，并可能提前宣布二十届四中全会时间。与“十四五”规划相比，“十五五”规划编制时间前置，显示出其重要战略地位。近期各部委相继举办的“高质量完成‘十四五’规划”发布会，也预示着未来政策方向，如畅通国内大循环、释放服务消费需求、推进交通基础设施建设等。

结语

本报告认为，在当前经济形势和政策背景下，A股市场情绪已有回暖迹象，尤其与战略基建、“反内卷”相关的板块表现活跃。本次政治局会议的政策信号将对理解未来五年的国家战略导向具有重要参考价值。