20250726-国联期货-宏观周度观察_关注7月中央政治局会议的政策接续和长期衔接_11页_514kb

宏观周度观察总结

一、国内政策：聚焦“反内卷”与扩大内需

2025年7月中央政治局会议是“十四五”收官与“十五五”启幕的交汇点，战略意义重大。政策方向将围绕“反内卷”和“扩大内需”展开：

1. 扩大内需：
   • 促消费：以旧换新扩围提质，推动服务消费；提高最低工资标准、加强生育补贴等民生保障。
   • 投资：城市更新、基建投资有望提速，“两重”项目储备充足，财政政策优化支出结构。
2. 房地产：稳楼市、稳股市仍是重点，专项债优化使用，公积金政策调整，推进与新模式相适配的融资制度。
3. 产业升级：“反内卷”政策深化，光伏、新能源汽车等领域逐步落地，钢铁等十大行业稳增长方案即将推出。

二、国际形势：贸易博弈加剧通胀压力

1. 美日贸易协议风险：

   • 日本以投资计划和农业开放换取15%关税税率，美日协议或成“模板”，美欧、中美谈判将参考此范本。
   • 中美贸易热巴预示关税暂缓升级，但实质性削减可能性较低。

2. 关税政策对通胀影响：

   • 美国平均关税水平预计升至15%-21%，高于年初预期，推升通胀压力，美联储9月降息或幅度压缩、节奏审慎。

三、关键数据与事件回顾

• 国内：

  1. LPR保持不变，房贷增速小幅回升。
  2. 《价格法修正草案》出台，治理“内卷式”竞争。
  3. 贸易政策强化：稀土、芯片仍为战略筹码。
  4. 中欧绿色伙伴关系深化，克拉普已提通胀连续下调2.9%至2.5%。

• 海外：

  1. 美国失业金人数下降，消费者信心略有走高。
  2. 欧元区商业活动创11个月新高，制造业复苏待法国工业提振。
  3. 日本参议院席位失守，石破茂政权面临更大政治压力。

四、下周重点事件预告

• 国内：GDP数据公布（实际GDP年化季率初值）、非农就业人口、制造业PMI。
• 海外：美联储9月利率决议；美国ISM制造业PMI数据公布；8月1日贸易协议可能拉锯战等。

五、展望

• 政策与通胀博弈是未来数月焦点，美联储降息节奏趋慎。
• 中美、美欧贸易谈判或加剧全球经济不确定性，对全球供应链重构产生深远影响。

注：以上内容基于原文提炼，字数控制在限制内，避免重复冗余表达，同时保留原报告中的关键信息。