20180123-华创证券-晨会报告_17页_901kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本报告涵盖了多个领域的重要信息，包括大类资产配置、债券市场分析、个股点评、行业动态、财经要闻及市场数据等。内容主要围绕2018年市场走势分析、重点公司业绩点评、行业发展趋势及政策影响展开。

主要观点与关键信息

一、大类资产配置分析

原油牛市分析
- 需求驱动：原油牛市的形成主要依赖于需求增长，如2003-2008年的牛市即由需求推动。
- 供给缺乏弹性：供给端的刚性限制是油价上涨的重要推手，如1973年、1979年及2004-2008年期间。
- 地缘政治影响有限：虽然地缘政治冲突可能引发短期波动，但若要系统性抬升油价中枢，需引发对未来供给短缺的担忧。
- 美元走势影响：弱势美元对油价有正向影响，但其波动性仍难以预测。
- 全球经济与美联储政策：2018年全球经济是否超预期上行是影响油价的重要因素，美联储加息和国内货币政策也将影响利率走势。
债券市场分析
- 利率债：短期修复不改上行趋势，需关注监管政策、美联储加息及春节前资金面波动。
- 信用债：信用利差和等级利差仍有走阔压力，需注意安全边际，谨慎加杠杆。
- 市场策略：国债期货移仓，关注跨期价差变动；建议空单季、多次季。

二、重点个股点评

艾德生物（300685.SZ）
- 里程碑事件：首个按照伴随诊断标准获批的液态活检产品获批上市。
- 临床意义：为NSCLC患者提供EGFR基因突变检测，助力第三代TKI药物奥希替尼的临床应用。
- 盈利预测：上调2018-2019年收入和净利润预测，目标价141-149元，维持强烈推荐。
济川药业（600566.SH）
- 产品动态：蒲地蓝消炎口服液进入12省医保目录，小儿鼓翘清热颗粒入选新版流感诊疗方案。
- 业绩增长：2018年预计维持20%以上高增长，EPS分别为1.51、1.96、2.56元，PE分别为27、21、16倍，维持强烈推荐。
杉杉股份
- 业绩表现：2017年利润增长157%-187%，主要受益于锂电池材料业务和宁波银行股权处置。
- 未来增长：预计2018年经营性业务利润近5亿，动力电池业务亏损收窄。
- 投资建议：维持“强推”评级，目标价29.5元。
国轩高科
- 参股公司上市：参股公司北汽新能源即将借壳上市，国轩高科将深度受益。
- 合作优势：是北汽新能源的战略合作伙伴，有望随其共同拓展市场份额。
- 成本控制：已与澳大利亚矿业公司签订长期采购协议，降低碳酸锂成本。
华友钴业
- 业绩符合预期：2017年净利润增长22.83倍至26.44倍，主要受益于钴价上涨。
- 2018年预测：预计全年净利润30.71亿元，对应PE约17倍，建议买入。
桐昆股份
- 业绩表现：2017年净利预增55%-61%，长丝产能达460万吨。
- 未来增长：预计2018年长丝市占率提升至18%-19%，PTA业务受益于行业景气度回升。
- 投资建议：维持“强推”评级，EPS分别为1.40、1.82、2.69元，PE分别为19X、15X、10X。

三、行业动态

智能汽车与人工智能
- 政策支持：国家发改委制定智能汽车创新发展战略，组建国家平台。
- 技术进展：百度Apollo开放平台成为自动驾驶“国家队”，相关企业如路畅科技、亚太股份受益。
医疗行业
- 艾滋病治疗：国内首个单片制剂绥美凯获批，带动基因检测需求。
- 水污染治理：环保政策趋严，行业龙头如碧水源、万邦达受益。
制冷剂价格上调
- 成本与需求：氢氟酸价格上涨，下游空调需求推动，制冷剂价格集体上调。
- 受益企业：巨化股份、金石资源等。
金融与债券市场
- 监管影响：金融监管从严，信用债需求走弱，净息差走阔提升银行业绩。
- 利率趋势：利率上行趋势未改，需注意安全边际。

四、市场数据与表现

主要海外市场表现
- 指数涨跌：恒生指数+0.43%，道琼斯数+0.55%，纳斯达克+0.98%，标准普尔+0.81%，日经指数+0.03%，金融时报-0.2%。
国内市场表现
- 指数涨跌：上证指数+0.39%，沪深300+1.19%，深证成指+1.92%。
大宗商品
- 原油：布伦特原油逼近70美元，纽约原油+0.14%。
- 其他商品：BDI-1.23%，LME铜+0.51%，LME铝+1.24%，COMEX黄金+0.08%。

风险提示

原油：全球经济超预期、OPEC减产执行效率、地缘政治影响。
债券市场：监管政策、美联储加息、春节资金面波动。
艾德生物：新产品研发风险、市场开拓风险、价格体系风险。
济川药业：OTC推广不达预期、市场竞争加剧。
杉杉股份：新能源汽车销量不及预期、动力电池价格下滑。
国轩高科：新能源汽车销量不达预期、动力电池价格下滑。
华友钴业：三元前驱体进展低于预期、新能源汽车行业放缓。
桐昆股份：下游需求不及预期、原材料价格波动。

投资建议与评级

艾德生物：强烈推荐，目标价141-149元。
济川药业：强烈推荐。
杉杉股份：强推，目标价29.5元。
华友钴业：建议买入。
桐昆股份：强推。

行业投资评级

推荐：智能汽车、医疗、环保、新能源。
中性：医药生物、计算机、电子、化工。
回避：部分银行、通信、机械、军工。

附：分析师信息

姓名	执业证书编号
曹令	S0360513040001
曹岩	S0360517060002
陈宝健	S0360517060001
陈杰	S0360517110002
翟盛杰	S0360517110003
范子铭	S0360517040003
高昕炜	S0360516120002
耿琛	S0360517100004
洪锦屏	S0360516110002
胡毅	S0360517060005
吉灵浩	S0360515070004
李而实	S0360517100006
李佳	S0360514110001
李俊江	S0360517090001
李妍	S0360517080002
刘和勇	S0360517070002
姚婕	S0360517110005
于潇	S0360517100003
袁豪	S0360516120001
张劲骐	S0360517080005
张明	S0360516090003
张弋	S0360516080003
谢晨	S0360515100003
徐驰	S0360517060003
吴一凡	S0360516090002
肖丽荣	S0360517080006
谢晨	S0360515100003
徐驰	S0360517060003
谢晨	S0360515100003
谢晨	S0360517060003
谢晨	S0360515100003
谢晨	S0360517060003