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硅铁&锰硅产业链周度报告分析

一、核心观点

板块价格共振，合金走势震荡：硅铁和锰硅价格波动加剧，成本端支撑与钢厂需求不足形成博弈，价格重心上移但市场情绪降温。

2. 价格波动分析

✅ 硅铁：主力合约价格小幅上升10元/吨，成交活跃，持仓略有下降。
✅ 锰硅：主力合约价格下滑12元/吨，持仓趋增，呈现资金博弈特征。

3. 宏观与微观驱动因素

国内：PPI同比降幅收窄、美联储降息预期升温。

✅ 短期利多因素：国内复产进程、铁产量增加等。
✅ 利空考量：钢厂询价节奏可能压制市场热度。

4. 钢铁需求分析

◼ 247家钢企开工率上升4.39个百分点，日均铁水产量环比大幅增加。
◼ 不锈钢产量稳中有升，金属镁产量缓增。
◼ 炼钢需求相对较强，但非钢需求表现疲软。

5. 供给面

🌤 硅铁产量环比微降0.2万吨，锰硅产量环比下降0.06万吨，供给收缩不如预期。

6. 河钢询价影响

◼ 河钢进场询价将引领节前钢招节奏，需密切关注河钢最终报价，或成为价格基准。

7. 库存与成本

硅铁

◼ 样本企业库存攀升至7万吨，可用天数处于高位，库存去化压力显性化。
◼ 生产成本受电价上涨带动显著上移，主力地区报价难逃上涨压力。

锰硅

◼ 锰矿进口报价趋稳，供应增量有限；国内库存小幅增加，但成本支撑仍存。

8. 投资建议

警惕需求不及预期叠加库存去化压力，政策风险需关注；成本端变化和钢厂采购节奏是未来价格波动核心变量。

分析师： 李亚飞 金园园
来源： 国泰君安期货研究所
日期： 2025/9/14
免责声明： 期货投资需谨慎，本报告仅供参考，不构成任何投资建议。