20221126-浙商证券-交通运输行业周报（11月第4周）_南航非公开发行8.04亿股_PDCI指数环比增长2.7__17页_1mb

交通运输行业周报（11月第4周）总结

核心内容

行业整体表现

• 交通运输行业本周累计涨幅为 -0.13%，在30个中信一级行业中排名第11位。
• 沪深300指数本周累计涨幅为 -0.68%。
• 在285个中信三级行业中，物流涨幅 1.93%，航运涨幅 1.86%，航空跌幅 -3.18%，机场跌幅 -3.88%。

主要观点

本周行情回顾

• 交通运输行业整体表现弱于沪深300指数，但物流和航运板块表现相对较好。
• 重要个股表现：
  • 航空板块：中国东航（-2.37%）、吉祥航空（-2.96%）、南方航空（-2.98%）、春秋航空（-3.41%）、中国国航（H，-3.47%）、海航控股（-3.70%）、华夏航空（-4.98%）。
  • 机场板块：上海机场（-3.81%）、白云机场（-4.21%）、海南机场（-4.22%）、深圳机场（-4.25%）、北京首都机场股份（H，-5.26%）、美兰空港（H，-6.10%）。
  • 航运板块：中谷物流（+6.75%）、中远海控（+5.16%）、安通控股（+1.44%）、中远海能（-1.2%）、招商轮船（-2.51%）、招商南油（-2.62%）。

疫情跟踪

• 中国：11月19日-25日新增本土确诊及无症状病例 206,869例，环比 +46.5%；新增死亡病例 6例。截至11月25日，全国共有 20,115个高风险地区，1,266个低风险地区。
• 海外：新增确诊病例约 199.54万例，环比 -3.8%；新增死亡人数 7,899例，环比 -16.7%。
• 美国：新增确诊 29.97万例，环比 +12.8%；新增死亡 2,304例，环比 -0.6%。
• 新加坡：新增确诊 1.1万例，环比 -21.9%；新增死亡 3例，环比 -50%。
• 韩国：新增确诊 37.8万例，环比 +2.9%；新增死亡 340例，环比 -8.8%。
• 中国香港：新增确诊 6,525例，环比 +7.2%；新增死亡 86例，环比 +30.3%。

航空&机场

• 航班量：本周国内、国际航线客运航班日均执行量 4,303班次，环比 -1.9%，同比 -33.7%（2021年）和 -70.0%（2019年）。
• 各航司航班量：国航（-12.2%）、南航（+0.5%）、东航（+2.3%）、春秋（+6.6%）、吉祥（+4.1%）、华夏（-3.6%）。
• 机队利用率：全民航机队利用率 2.2小时/天，环比 -0.2小时；各航司利用率分别为：国航（1.8小时/天）、南航（2.1小时/天）、东航（2.3小时/天）、春秋（3.2小时/天）、吉祥（4.5小时/天）、华夏（2.2小时/天）。
• 机场航班量：上海浦东（+4.2%）、上海虹桥（-0.3%）、首都机场（-14.2%）、大兴机场（-25.5%）、白云机场（-4.8%）、深圳机场（+3.0%）。
• 香港机场：航班量 1,495班次，环比 +2.3%；客流量 19.9万人次，环比 +5.6%。

航运

• 出口集装箱运价指数（CCFI）：11月25日为 1,563.46点，环比 -5.3%；分航线看，美东、美西、欧洲、东南亚航线分别 -5.8%、-4.7%、-8.7%、-0.4%。
• 上海出口集装箱运价指数（SCFI）：为 1,229.90点，环比 -5.9%。
• 内贸集装箱运价指数（PDCI）：11月12日-18日为 1,796点，环比 +2.7%，同比 +4.1%。
• 干散货指数（BDI）：11月21日-25日平均为 1,215点，环比 -4.0%。
• 油运市场：
  • 原油运输指数（BDTI）：平均为 2,486点，环比 +19.0%。
  • 成品油运输指数（BCTI）：平均为 1,677点，环比 +20.4%。
  • VLCC TCE：本周运价 85,350美元/天，环比 -19.6%，同比 +2,229.1%。
  • Suezmax TCE：本周运价 112,627美元/天，环比 +6.9%，同比 +2,097.8%。
  • Aframax TCE：本周运价 142,987美元/天，环比 +25.9%，同比 +1,941.5%。
  • MR船型TCE：本周运价 52,198美元/天，环比 +21.8%，同比 +630.1%。
  • Handy船型TCE：本周运价 72,083美元/天，环比 +18.5%，同比 +743.1%。

关键信息

投资建议

• 推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，国际客流恢复后机场免税销售额有望恢复，公司有望迎来业绩与估值双重修复。
• 推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后可能出现供需错配，公司利润弹性较大。
• 推荐春秋航空：低成本优势使其业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
• 推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。
• 推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集与多式联运打开成长空间，内贸竞争格局优化和运力短缺支撑运价，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升。
• 推荐中远海能：当前运价持续上涨，行业供给放缓，公司作为全球油运龙头，盈利弹性大，预计受益于油运行业景气周期。
• 推荐招商南油：炼厂产能转移推动贸易路线重构，俄油脱钩增加运距，公司为远东市场领先者，供需差扩大推动运价上涨，带来强业绩弹性。

风险提示

• 疫情恢复不及预期。
• 行业需求不及预期。
• 油价、汇率大幅波动。

结论

交通运输行业本周整体表现偏弱，但物流与航运板块相对表现较好。疫情形势仍严峻，尤其在中国，新增病例和死亡人数均呈上升趋势，但部分国家和地区已逐步放宽防疫措施。航空与机场板块面临需求恢复的不确定性，但部分公司因运力结构和成本优势被看好。航运市场中，内贸运价指数上涨，油运市场景气度上升，相关企业具备较强盈利弹性。