20160725-华融证券-银行业_周报_不良率连升19个季度_中国银行业怎么办_21页_1mb

中国银行业周报总结 (2016.7.18-2016.7.22)

核心内容概述

本周银行业指数（中信）在2016年7月22日较上周下跌0.58%，但跑赢沪深300指数0.98个百分点，显示银行业在整体市场低迷中表现相对稳健。不良贷款率连续19个季度上升，成为行业面临的重大挑战。同时，上海自贸区启动综合金融监管试点，推动金融监管体系的完善。此外，江苏银行启动IPO，引发市场关注，相关影子股表现不一。

主要观点

1. 不良贷款率持续上升

• 不良贷款率截至2016年6月末为1.81%，较一季度末上升0.06个百分点，创近七年新高。
• 行业内人士普遍认为，不良率仍有上升趋势，主要源于经济结构的调整和去产能、去库存过程中的企业退出。
• IMF预测中国银行业不良率可能达到15%以上，但业内分析人士认为这一预测偏高，不良率更多是区域性和行业性问题。
• 银监会主席于学军指出，银行业面临自2004年以来最严峻的经营压力，需做好长期应对准备。
• 孙立坚建议通过“控制分子”（如降低利率、债务置换、债转股）和“增加分母”（如稳增长政策、解决通缩、结构性改革）来应对不良率上升问题。

2. 上海自贸区推动金融监管全覆盖

• 上海市政府发布《实施细则》，实现对所有金融服务业的监管全覆盖。
• 推动建立“一个平台、两份清单、三类数据库、四种信息源”的信息共享机制。
• 设立金融综合监管联席会议，加强跨部门协调，提升监管效率和响应速度。
• 目的是为国家层面金融监管提供经验，促进金融创新与风险防范的平衡。

3. 江苏银行IPO引发市场关注

• 江苏银行启动申购，拟募资72.38亿元，成为年内最大IPO。
• 其股东包括华泰证券、华西股份、苏宁云商等，其中华泰证券为第三大股东。
• 部分影子股因江苏银行IPO而表现良好，如华西股份涨幅达23.48%，华泰证券涨幅16.57%。
• 华泰证券对江苏银行的初始投资增值达38.2亿元，约为其2016年第一季度净利润的3倍。
• 江苏银行上市后预计短期存在30%的溢价空间，合理估值区间为7.12元~7.92元。

关键信息

行业数据

• 银行业不良率持续上升，但涨幅趋于平稳。
• 央行及市场流动性相对充裕，有助于缓解银行压力。
• 银行继续推进混改和业务改革，提升竞争力。
• 利率市场化改革推进，传统息差收入模式面临挑战。

公司动态

• 民生银行：副董事长卢志强斥资75亿元增持，持股比例升至4.63%，成为第三大股东。
• 江苏银行：成为A股第17家上市银行，也是第四家上市城商行，其IPO引发影子股炒作。

投资策略

• 保持“看好”评级，主要利好因素包括：社会融资成本下降、地方债置换、降准预期、混改概念、业务改革。
• 银行需适应新常态，注重风险控制和业务转型。

风险提示

• 宏观经济复苏乏力，社会融资信用风险上升。
• 互联网企业及非银行金融机构的外部竞争加剧。
• 外国货币政策变动可能影响人民币汇率，带来汇率风险。

总结

中国银行业正面临不良贷款率持续上升的挑战，但同时也迎来政策利好与改革机遇。不良率的上升主要源于经济结构调整和企业退出，而监管环境的优化和混改推进为行业带来新的发展空间。上海自贸区在金融监管方面先行先试，推动综合监管全覆盖，提升金融风险防控能力。江苏银行IPO的启动进一步提升了市场对银行股的关注，相关影子股表现分化。在当前经济新常态和利率市场化背景下，银行需积极转型，提升非息收入占比，增强市场竞争力。尽管存在外部竞争和汇率波动等风险，但行业整体仍被看好。