20231115-天风证券-智能汽车_智能化系列一_智能驾驶_新技术_新认知_新机会_52页_4mb

智能汽车行业分析：多方共振进入高速增长期

1. 核心观点

• 汽车智能化在政策、技术、商业三方面共振，进入高速增长期
• 新技术从场景拓展转向里程迭代，软件价值持续攀升
• 投资重点：短期关注华为智选产业链及智能化优势整车/核心零部件；长期关注产业竞争格局变化

2. 政策驱动

• 海外进展：美国、德国、日本等国出台L3级政策，奔驰、梅赛德斯等获批准，立法认可自动驾驶商业化
• 国内政策：2023年起多部门推出智能网联汽车政策，北京、上海等试点"车内无人"商业化运营，政策体系逐步完善

3. 技术突破

• 算法：BEV+Transformer+占用网络提升感知能力，端到端算法成趋势
• 传感器：4D毫米波雷达技术突破，性能媲美激光雷达但成本降低，开始替代传统雷达
• 计算平台：高算力域控制器成主流，集中式电子电气架构普及

4. 商业化进程

• NOA功能：覆盖城市道路场景，配套车型价格下降，渗透率快速增长
• 用户认知：华为问界M7重塑市场印象，将安全作为智驾首要价值点
• 商业落地：主机厂与第三方供应商合作模式成熟，FSD累计测试里程超483亿公里

5. 赛道趋势

技术趋势

• 软件：价值占比将从4-9%提升至2030年的8-12%
• 硬件：中央域控制器集中化，4D毫米波雷达渗透加速

细分机会

• 摄像头：数量从L2级别7个向L3级别10个发展
• 毫米波雷达：禾赛科技、速腾聚创等企业份额领先
• 空气悬架：国产厂商保隆科技、孔辉科技配套量提升

6. 投资建议

• 短期：关注华为智选产业链（域控制器、4D毫米波雷达、线控制动等）
• 长期：把握域控制器平台化、软件定义带来结构性机会
• 重点标的：德赛西威、经纬恒润、德赛西威、保隆科技

7. 风险提示

• 宏观经济及行业景气度下行
• 大模型应用不及预期
• L3级政策落地延迟
• 高阶自动驾驶消费者接受度不足