20241025-开源证券-新集能源-601918.SH-公司信息更新报告_Q3环比业绩大增_煤电一体化加速推进_4页_913kb

新集能源公司信息更新报告总结

基本信息
股票代码：601918 SH
投资评级：买入（维持）
当前股价：797元
总市值：20647亿元
评级依据：开源证券研究部于2024年10月25日发布。

业绩增长潜力

Q3业绩大幅提升

• 营收与利润增长率：2024年前三季度公司实现营收9189亿元，同比-51.9%；归母净利润1824亿元，同比-50.1%；扣非归母净利润1787亿元，同比-57.9%。
• 单Q3数据：营收环比大幅增长94.5%，归母净利润环比上涨121.6%，扣非归母净利润环比增长167.9%。
• 展望：预计2024年全年归母净利润将达251亿元，实现约190%的同比增长。

煤电一体化推进助力增长

• 产能扩展：通过煤电一体化模式，公司较快实现上游煤炭和电力板块的稳定协同。
• 在建电厂：积极推进上饶、滁州、六安三座电厂项目建设（合计装机容量超1920MW），预计2026年全部投产。
• 新能源布局：规划分布式光伏、风电等项目，目标在2025年底实现1000MW装机容量，进一步提高产业链协同效率。

经营数据分析

煤炭业务表现

• 产量：2024前三季度商品煤销量同比下降95%，但Q3售价同比上涨31.4%，煤价逆势增长主要受益于煤质改善。
• 优势：长协煤比例高，产供销协同效果显著，库存管理优化助力企业应对波动性强的需求。

电力业务表现

• 发电量：2023前三季度发电量同比增长161.4%，Q3发电量环比增长85.94%，支撑利润大幅攀升。
• 电价：平均上网电价同比下降0.93%，但仍保持较稳定水平。

长期发展潜力

募投资金与分红前景

• 公司为央企，政策支持国企价值提升，具备提高分红的潜力。
• 短期内因资本开支占比较高，分红水平较低，但近年分红比例逐步上升。

估值预估

• 当前PE为82倍，PB为18倍，预计未来随着煤电一体化布局进展，盈利和估值将持续提升。

风险提示

• 外部风险：经济恢复低于预期、煤价大跌、政策支持效果不及预期；
• 内部风险：新增产能投产进度滞后、电价波动、新能源拓展受阻。

总结来看，新集能源在其煤电一体化战略成效下，2024年第三季度业绩实现超预期增长，具备较强的盈利提升潜力，未来经营和发展空间较好。同期公司也在积极拓展新能源项目，增强产业链协同能力，是值得长期关注的能源类标的。