20240126-华金期货-黑色原料周报_18页_1002kb

铁矿石分析

• 供应端：四大矿山发布季报显示，海外一季度为发运淡季，预计发运量有所下降，到港量回落。
• 需求端：铁水产量小幅回升，总体低位运行，符合季节性变化；成材现货利润为负，复产动力不足。
• 库存：港口总库存小幅回升，当前仍有累库空间，需关注钢厂节后复产意愿。
• 基差与价差：青岛港PB粉价格上涨15-20元，主力合约再度逼近1000关口。
• 风险因素：成材需求旺季证伪、铁水产量维持低位。

铁矿石周度汇总

• 海外供应：澳洲巴西发运小幅回落至1341万吨；非澳巴地区发运小幅回升至696万吨；全球发运量小幅回落。
• 四大矿山：
  • 力拓：Q4产量8750万吨，环比增5%，同比减2%；发运目标区间323-338亿吨。
  • 必和必拓：Q2产量环比增4%；发运目标区间282-294亿吨。
  • Fortescue：Q4产量4870万吨，环比增15%，同比减26%。
• 需求：铁水产量本周上升138万吨至22329万吨。
• 库存：45港口总库存本周上升12050万吨至127624万吨，澳矿库存低，巴西矿库存高。

焦煤与焦炭分析

• 供应端：焦煤需求较低，日均产量小幅回落；焦煤库存仍处于低位。
• 需求端：焦炭需求低位运行，焦化利润持续为负。
• 库存：独立焦化焦煤库存小幅回升至128637万吨；钢厂焦炭库存小幅回升。
• 现货与基差：焦煤现货价格有所企稳，期货震荡偏强。
• 风险因素：监管因素、铁水产量超预期回落。

焦煤周度汇总

• 供应：焦煤矿山库存本周上升9221吨。
• 需求：焦水产量小幅回升，但需求仍处于低位。
• 库存：港口进口焦煤库存小幅上升至21657万吨；焦煤总库存略有回升。

焦炭周度汇总

• 供应：焦炭日均总产量小幅回升。
• 需求：铁水产量维持低位，焦化持续亏损。
• 库存：独立焦化焦炭库存小幅回落，港口焦炭库存小幅回升。
• 利润：焦化利润仍为负数（本周平均-57元/吨）。

其他数据

• 铁矿石与美元指数关系：美经济数据较强，预期降息延后，美加息预期升温，美元反弹。
• 原料需求整体位于较低水平，年前补库渐进尾声，需关注节后钢厂复产意愿。

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