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国泰君安期货天然橡胶周度报告摘要

报告日期：2025年2月14日
分析师：国泰君安期货研究所 高琳琳（从业资格号：Z0002332）

一、行情走势

本周内外盘橡胶期货价格普遍上涨，市场呈现偏强趋势。多个价差如RU-BR、RU-RSS3和深浅色价差表现变化显著。

二、基本面分析

1. 供应端：

   • 越南和泰国多数产区停工，天然橡胶整体供应下降。
   • 原料价格坚挺，多个国家产区转向停割或低产。
   • 原料进口结构变动，泰国混合胶占比上升。

2. 需求端：

   • 马来西亚天胶消费量下降，主要用于乳胶手套、轮胎等行业。
   • 中国轮胎产能利用率逐步恢复，预计后续将进一步提升。
   • 终端需求尚未完全复苏，库存保持较高的累库趋势。

三、库存数据

中国天然橡胶社会库存继续增加，青岛和越南联合库存增长明显，叠加终端开工不足是主要原因。目前库存累库压力尚未缓解。

四、操作建议

短期呈现震荡偏强走势，主要因地持续供缩与轮胎产能恢复支撑。然而，终端需求尚未完全启动，库存压力较大，需关注需求恢复节奏。

五、虚实盘与资金动向

• 虚实盘比偏高，表明空头仓单支撑较强。
• 市场资金面中性偏多，但尚未出现明显多头挤仓现象。

免责声明：本报告所含信息仅为分析参考，不构成任何投资建议，市场存在风险，投资者须自行承担。完整版报告内容仅限国泰君安期货专业机构客户参考使用。