2024年10月大类资产配置与财富管理月报：红十月，超配权益资产-241008-申万宏源-43页_1mb

申万宏源证券大类资产配置与财富管理月报（2024年10月）

核心观点
流动性推动A股“闪电牛”，超配A股与港股。债市短期调整，黄金温和低配。美国进入降息周期，美股标配。

一、大类资产表现回顾

（1）国内市场

• A股：宽基指数先抑后扬，深圳市场涨幅居前；全市场31个申万一级行业全线上涨，非银金融、地产、计算机领涨。
• 港股：恒生指数月度涨幅达17.48%，港股科技板块表现突出。
• 债券：国内债券利率触底回升（1年期与10年期国债收益率分别下行12BP、2BP）；中美利差倒挂幅度持续收窄。
• 商品：多数反弹，贵金属（如黄金上涨56.1%）、基本金属与能源化工表现优异；农产品分化。

（2）海外市场

• 股市：欧美市场震荡偏强，尤其是美联储降息预期带动美股纳斯达克指数上涨20.8%，标普500指数微涨。
• 商品：多数商品反弹，但布伦特与WTI原油因天气扰动及需求预期下调。
• 汇率：9月人民币对美元中间价升值14.8%，逼近7.0关口。

二、大类资产配置建议（10月）

三、宏观与风险分析

• 政策驱动：财政“大礼包”缓解经济下行，地产销售改善待观察。
• 通胀：国内需求疲软，CPI与PPI维持低位；海外通胀压力回落。
• 风险点：人民币汇率波动、黄金与大宗商品利空出尽、商品价格分化。

四、结论

在政策利好的支撑下，“闪电牛”行情短期仍将延续，建议重点关注A股行业集中性配置与港股对冲渠道。债券市场短期谨慎观望，商品市场因经济修复预期仍存机会。

申万宏源研究 | 首席分析师：王路
风险提示：市场风险偏好变化可能影响配置效率；本报告不涉及具体投资推荐。