20251215-中邮证券-食品饮料行业周报_政治局会议强化扩内需_茅台批价短期调控_三只松鼠进军社区硬折扣业态_18页_1mb

食品饮料行业投资评级总结

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了综合分析，涵盖了政策动向、市场动态、公司公告、行业新闻及产业链数据等多方面内容，旨在为投资者提供行业整体表现及重点公司动态的参考。

主要观点

• 政策支持：政治局会议强调“坚持内需主导，建设强大国内市场”，将扩大内需提升至新发展格局的核心战略。政策路径转向“供需双侧协同改革”，重点支持高端智能、绿色消费、服务消费及民生保障等领域。
• 茅台批价调控：本周茅台批价接近零售指导价，主要因年末经销商集中投放非标产品。公司通过调控投放节奏、优化非标配额、增强经销商资金周转等措施应对市场压力。短期调控已初见成效，飞天批价在一周内上涨100元至1600元。
• 三只松鼠生活馆模式：三只松鼠通过开设生活馆，从零食品牌向社区硬折扣零售业态转型。其模式以高自有品牌占比、现制商品、严格的日期管理及阶梯式折扣为核心，提升了性价比与品牌形象，具备较强市场竞争力。
• 行业表现：本周申万食品饮料行业指数（801120.SL）下跌1.63%，在30个申万一级行业中排名22，跑输沪深300指数1.55个百分点。10个子板块均收跌，其中乳品跌幅最小（-1.05%）。
• 个股表现：本周有16只个股上涨，涨幅前五分别为盐津铺子（+5.11%）、会稽山（+4.85%）、新乳业（+3.22%）、安记食品（+3.08%）、西麦食品（+2.26%）。

关键信息

本周热点跟踪

1. 政治局会议解读

   • 强调内需主导，推动“供需双侧协同改革”。
   • 五大消费领域获得差异化金融支持：升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创新消费场景、助力消费帮扶。

2. 茅台批价跟踪

   • 短期调控：控制飞天投放节奏，不提前启动春节计划，按动销供给。
   • 中期调整：缩减动销弱的非标配额，取消非标分销制，增强经销商资金周转。
   • 批价变化：飞天茅台原箱批价上涨至1930元，散瓶批价上涨至1880元。

3. 三只松鼠生活馆调研

   • 开业三日销售额突破126万元，模式类似奥乐齐。
   • 四大明档：热气鲜焙、烟火熟食、自然炒物、即刻水吧。
   • 阶梯式折扣：每日对鲜食产品实施折扣，确保清仓。
   • 全品类覆盖：生鲜蔬果、冰鲜鱼肉、现制烘焙、熟食、日化、零食、儿童等。

本周行业表现

• 申万食品饮料行业指数：下跌1.63%，跑输沪深300指数1.55个百分点。
• 子板块表现：10个子板块均下跌，跌幅最小为乳品（-1.05%）。
• 个股表现：16只个股上涨，涨幅前五分别为盐津铺子、会稽山、新乳业、安记食品、西麦食品。

本周公司重点公告

本周行业重要新闻

• 酒鬼酒：11月28日-12月4日，扫码增长25%，宴席场次增长66%。
• 贵州茅台：发布“2026年传统中国节·新春纳福季”礼盒，通过多平台同步上架。
• 古井贡酒：打酒铺·亳州桐乡路店开业，主打“现打现卖”模式。
• 百威集团：计划收购美国即饮饮料品牌BeatBox，持股85%，五年后可增持至100%。
• 朝日啤酒：11月销售额同比下降超20%，因母公司遭遇网络攻击。
• 猿辅导：Grid Coffee广州首店开业，门店数突破100家。
• 玛氏公司：完成对Kellanova（家乐氏和品客薯片母公司）的收购。
• 呜呜很忙：境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通过。
• 胖东来：2025年合计销售额超过218.9亿元。

周度产业链数据追踪

风险提示

• 需求复苏不及预期：国内经济形势向好，但需求仍处于弱复苏阶段。
• 行业竞争加剧：可能出现价格战，影响公司盈利能力。
• 食品安全风险：食品安全事件可能影响消费者信心。
• 成本波动风险：原材料、能源等成本波动将增加公司盈利不确定性。

投资评级说明

分析师声明

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