计算机行业：医疗IT厂商的双重机遇-20200315-招商证券-31页_9mb

医疗IT厂商的双重机遇总结

核心内容

医疗IT厂商在互联网医疗和商业健康险两个领域均迎来发展机遇。随着政策支持和市场需求的双重驱动，医疗IT公司正积极布局，探索新的商业模式。

主要观点

• 互联网医疗进入快车道：公立医院自建互联网医院模式在政策推动下迅速发展，具备医生服务质量稳定、监管明确、就医环节可控等优势。
• 多元支付方式推动发展：医保在线支付试点和商业健康险的探索，为互联网医疗提供了更多支付方式，推动其向更广泛的市场发展。
• 医疗信息系统是支撑：电子病历和院间数据互通互认是互联网医疗发展的基础，集成平台成为医院信息化建设的重要组成部分。
• 线上处方流转带来市场增长：当前线上仅能售卖非处方药，未来处方流转的放开将大幅拓展市场空间。
• IT厂商盈利模式多样化：系统建设与运维、线上诊疗费用分成、线上药品流通分成是医疗IT厂商在互联网医疗中的主要盈利模式。
• 商业健康险加速发展：2025年健康险市场规模预计超过2万亿元，IT技术支撑成为关键。
• 美国经验借鉴：UnitedHealth通过强大的IT支撑体系实现健康险行业领先地位，其在数据分析、药房服务、金融服务等方面的创新值得国内借鉴。
• 国内健康险公司布局医疗IT：中国平安、中国人寿等公司已入股多家医疗IT企业，以推动健康险与医疗IT的深度融合。

关键信息

政策推动

• 2018年9月：国家卫健委发布《互联网诊疗管理办法（试行）》等三份管理办法，规范互联网诊疗活动，推动互联网医疗服务健康发展。
• 2020年2-3月：国家卫健委与医保局出台多项政策，支持互联网诊疗服务，明确医保支付方式，推动医院线上服务能力。

医疗IT厂商商业模式

• 系统建设&运维：初期建设费约100万元，后续维护与升级费用持续。
• 线上诊疗费用分成：如卫宁健康在邵逸夫医院的线上问诊平台按2:8分成。
• 线上药品流通分成：如卫宁健康的子公司钥匙圈按线下药店销售额的5%-7%分成。

IT厂商与健康险合作

• 中国平安：入股久远银海、创业慧康，合作方向包括医保经办系统、商保控费、大数据应用等。
• 中国人寿：入股万达信息、卫宁科技，未来将在商保控费、大数据运营等方面展开合作。

重点公司财务指标

互联网医疗模式对比

投资建议

• 推荐公司：卫宁健康（国内互联网医疗领军企业）、创业慧康（与平安健康险合作潜力大）、思创医惠（受益于互联网医疗拉动院内集成平台需求）。
• 投资逻辑：医疗IT厂商在互联网医疗和商业健康险两个领域均具备增长潜力，未来有望通过多元化的盈利模式改善盈利能力，提高估值水平。

风险提示

• 行业风险：互联网医疗行业发展可能低于预期。
• 政策风险：政策支持力度可能不达预期。

结论

医疗IT厂商在互联网医疗和商业健康险的双重机遇下，有望实现商业模式创新和盈利增长。政策推动和市场需求共同为行业发展提供支撑，IT技术的深度应用成为关键驱动力。未来，随着医保支付和处方流转政策的推进，医疗IT公司将在更多环节实现价值创造。