计算机行业从淘宝特价版的浮沉来看：阿里巴巴和拼多多的电商之战-20200326-东兴证券-11页_1mb

淘宝特价版浮沉与阿里拼多多电商之战分析

核心内容概述

本报告分析了阿里巴巴推出淘宝特价版的背景、战略意图及其对拼多多的竞争影响。通过对淘宝特价版发展历史的回顾，揭示了阿里在电商领域与拼多多之间的战略博弈，并指出拼多多在差异化赛道上的领先地位。

主要观点与关键信息

1. 淘宝特价版的历史浮沉

• 2018年3月：淘宝推出特价版App，与拼多多模式相似，主打低价商品。
• 2019年双11前：阿里重启对淘宝特价版的关注，开始在手淘首页推荐高性价比商品，并通过“下载淘宝特价版送喵币”活动进行引流。
• 2020年3月26日：淘宝正式发布淘宝特价版，进行供给侧改革，商品来源以产业带和产业基地为主，摆脱对原有店铺的依赖。

2. 阿里的战略摇摆

• 阿里最初倾向于在淘宝体系内与拼多多竞争，但淘宝特价版长期处于“冷藏”状态。
• 随着拼多多的崛起，阿里开始重视独立App的必要性，认为淘宝体系内难以同时实现“多快好省”的用户心智。
• 淘宝特价版的重新活跃标志着阿里在电商竞争策略上的转变，即更倾向于通过独立App进行差异化竞争。

3. 拼多多的差异化赛道

• 拼多多专注于“省”这一用户心智，通过直接连接用户与工厂端，实现“薄利多销”。
• 其用户群体庞大，2019年底年度活跃买家达5.85亿，年度GMV超过1万亿元，同比增长113%。
• 拼多多的创新能力和运营模式使其在低价市场占据优势，阿里推出淘宝特价版并未对其构成实质性威胁。

4. 阿里内部资源优化

• 淘宝特价版的推出为聚划算提供了独立的流量入口，有助于其在中低端市场与拼多多竞争。
• 天猫作为阿里利润增长的核心，与聚划算存在资源争夺，淘宝特价版有助于分散资源压力，提升竞争力。

重点推荐

• 拼多多（PDD.O）：在差异化赛道上占据领先地位，具备持续增长潜力。
• 阿里巴巴（BABA.N）：未来电商业务仍有较大发展空间，尤其在淘宝特价版等新业务上的布局值得期待。

风险提示

• 疫情冲击大于预期
• 电商领域竞争加剧
• 创新业务开展不及预期

行业评级体系

分析师简介

• 叶盛：计算机行业研究员，西安交通大学工业工程学士，中央财经大学金融硕士，2015年加入东兴证券研究所。
• 王健辉：计算机行业首席分析师，曾任职方正证券，2019年加入东兴证券，曾获2018年万得金牌分析师计算机行业团队第一名。
• 王习：中央财经大学注会学士，香港理工大学金融硕士，六年证券从业经验，2017年加入东兴证券研究所。

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资料来源

• 东兴证券研究所