20160222-申万宏源-食品饮料行业周报_短期关注零食电商_高送转热点_中长期仍坚持景气度至上_12页_724kb

食品饮料行业周报总结（2016年2月15日-2月19日）

核心内容

2016年2月15日至19日期间，食品饮料行业整体表现弱于大盘，板块涨幅为1.77%，而上证综指涨幅为3.49%。白酒板块是唯一下跌的子行业，跌幅为0.21%，而软饮料、其他酒和食品综合板块涨幅居前，分别为8.13%、4.24%和4.07%。个股方面，深深宝A、金达威和量子高科涨幅居前，海欣食品、洋河股份和五粮液跌幅较大。

主要观点

• 短期关注点：零食电商、高送转等主题性机会，尤其是具备电商渠道和产品力的公司。
• 中长期视角：食品饮料行业应以景气度为核心，结合创新和改革等催化剂进行投资。
• 白酒行业：维持分化复苏的观点，重点关注30元以下的大众酒和百元价格带的中档酒，以及国企改革和并购等催化因素。
• 推荐标的：洽洽食品、顺鑫农业、克明面业、泸州老窖、三元股份、伊利股份、洋河股份等公司被列为核心推荐。

关键信息

1. 投资建议

• 板块表现：食品饮料行业跑输申万A指3.1个百分点，白酒板块跑输5.1个百分点。
• 个股表现：中小市值公司涨幅居前，大市值公司涨幅较小。
• 高送转机会：食品企业更可能实现高送转，建议关注克明面业、麦趣尔、爱普股份、深深宝A、黑芝麻、洽洽食品等。

2. 食品饮料板块数据

• 动态PE：2016年食品饮料板块动态PE为18.9x，溢价率为37%，环比下降4个百分点。
• 白酒板块：动态PE为15.4x，溢价率为12%，环比下降4个百分点。
• 板块建议：建议标配食品饮料板块。

3. 重点公司分析

• 洽洽食品：重点推荐，16年PE为21x，股息率近3.4%，具备估值和催化剂。
• 好想你：即将复牌，收购百草味，预测16-17年合并收入为31、38亿，给予目标市值62-72亿，合理股价24-28元。
• 克明面业：新增推荐，15年报预测增长20-70%（由10-60%修正），当前股价有支撑，1月完成12亿增发用于内生发展。

4. 行业动态

• 重要公告：
  • 会稽山：非公开发行收购标的可能存在业绩承诺不达或商誉减值风险。
  • 伊力特：通过回购部分股份预案，回购资金不超过1.08亿元。
  • 涪陵榨菜：发布2015年度业绩快报，全年净利润增长19.21%。
  • 通葡股份：大股东增持2000万股，持股比例达15%。
  • 海欣食品：实际控制人减持1426万股，占总股本5.04%。

5. 股价与业绩预测

• 盈利预测与估值表：展示了各公司的EPS、增速、PE及评级等数据，其中多数公司被推荐为“买入”或“增持”。

行业评级

• 行业评级：看好（Overweight），认为行业超越整体市场表现。
• 投资评级说明：以沪深300指数为基准，定义不同投资评级，如买入、增持、中性、减持等。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自主作出决策，自行承担投资风险。
• 本报告不构成对任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

联系信息

• 证券分析师：吕昌、曾郁文、姚彦君
• 联系人：姚彦君，电话：(8621)23297818×7455，邮箱：yaoyj@swsresearch.com
• 机构销售团队：上海陈陶、北京李丹、深圳谢文霓、综合朱芳

图表与数据来源

• 图表目录：包括生鲜乳平均价、奶粉进口价、猪肉价格走势、白酒价格走势等图表。
• 数据来源：Wind，申万宏源研究（截止2016年2月19日）

总结

该周报全面分析了食品饮料行业在2016年2月15日至19日的市场表现，指出白酒板块的调整是导致整体跑输的主要原因。同时，推荐了多个细分领域及个股，重点关注休闲食品、高送转和中小市值公司。在行业评级上，保持“看好”态度，认为食品饮料行业具备配置价值。报告提醒投资者注意市场风险，并建议结合个人情况作出投资决策。